请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年11月17日 医药生物 调整中坚守龙头，重磅发布“非小细胞肺癌靶向药”报告 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人：祝嘉琦 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 272 行业总市值(百万元) 3881034.20168866 行业流通市值(百万元) 2857973.96209716 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<收购康德乐中国，坐稳行业第二，商业增长注入新动力>>2017.11.16 <<医药生物行业深度研究：详解非小细胞 肺 癌 指 南 靶 向 药 ： 替 尼 和 抗PD-1&PD-L1单抗是主要品种，国内市场有10倍以上成长空间_（江琦、张天翼）20171115>>2017.11.15 <<仙琚制药(002332)-公司点评：海外并购落地，战略意义重大-买入-(中泰证券_江琦_池 陈 森_祝嘉琦)-20171115>>2017.11.15 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司 股价 EPS PE PEG 评级 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 复星医药 41.19 1.13 1.29 1.59 1.87 36.45 31.93 25.91 22.03 1.57 买入 华东医药 51.92 1.49 1.89 2.41 3.03 34.85 27.47 21.54 17.14 1.03 买入 中国医药 27.06 0.89 1.16 1.47 1.84 30.40 23.33 18.41 14.71 0.90 买入 仙琚制药 9.25 0.16 0.23 0.36 0.47 57.81 40.22 25.69 19.68 0.94 买入 安图生物 53.77 0.83 1.08 1.45 1.96 64.78 49.79 37.08 27.43 1.43 买入 恩华药业 14.59 0.31 0.41 0.55 0.71 47.06 35.59 26.53 20.55 1.13 买入 迪安诊断 28.50 0.48 0.64 0.87 1.17 59.38 44.53 32.76 24.36 1.26 买入 备注：数据截止2017.11.17 [Table_Summary] 投资要点  本周观点： 本周医药板块跟随大盘调整，调整中坚守龙头：回顾市场表现年初至今医药板块整体上涨5.38%，处于28个子行业中第10位；本周医药板块跌幅2.31%，也处于第10位，表现尚可。其中年初以来，扣除今年上市的次新股，241家上市公司中，共69家公司上涨，其中涨幅超过30%的27家。今年医药上市公司的表现分化厉害，其中原因，市场面和基本面有多少关系呢？我们认为上半年市场面因素为主，估值是主要因素，下半年以来基本面驱动为主，政策变革下，未来的趋势方向已经明确，调整中坚守龙头，是龙头的下一个最佳布局时期。 “政策观变革，研发看创新”——8月底中泰医药行业会议以此为主题，含义即医药政策变化是未来行业发展的主方向，其中创新药又是所有行业中大趋势最明确的子行业。 1、政策变革带来结构性机会：10月以来政策频出，预计年内至明年3月，医药板块还将有更多方向性和细化性的政策落地。政策观变革将持续至明后，变革中的利好子行业值得大家关注。政策变革将带来高品质仿制药的两年结构性机会，一致性评价和医保支付价将推动仿制药进口替代加速，利好复星医药、华东医药、中国医药、恩华药业、仙琚制药、京新药业等有特色的仿制药品种；新医保目录执行将大大利好今年新进医保的治疗性品种，最利好康弘药业。2018年看好医疗服务子行业。 2、研发看创新，创新药大周期的起点，大牛市的开启：政策变化，创新药审批严格，审批加速，大大利好研发投入大、实力强的企业。其中龙头企业包括恒瑞医药、复星医药，预计2018年两家公司都有重磅产品获批，是实际能兑现的创新药公司。疫苗大品种企业类似创新药，重点推荐智飞生物，HPV4价疫苗放量，微卡大型三期临床揭盲在即。其他研发投入较大、有创新药产品线的公司，包括科伦药业、丽珠集团、浙江医药、贝达药业、上海医药、长春高新等均值得重点关注。 (12%)(5%)1%7%14%20%11/17/161/17/173/17/175/17/177/17/179/17/1711/17/17医药生物 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 子行业中，我们继续看好1、创新药大牛市开启；2、高品质仿制药两年结构性机会；3、医疗服务子行业；4、成长股中的子行业龙头公司。 本周，我们重磅发布“非小细胞肺癌指南靶向药”的详细解读报告，替尼类和抗PD-1&PD-L1单抗是其中主要品种，目前国内市场规模不到32亿，具有10倍以上成长空间。国内企业恒瑞医药抗PD-1单抗研发进度国内领先，有望和IDO抑制剂、阿帕替尼等品种联合开拓非小细胞肺癌市场；复星医药的非小细胞肺癌靶向药储备丰富，包括ALK抑制剂复瑞替尼、贝伐珠单抗生物类似药、抗VEGFR2单抗HLX06和抗PD-1单抗，组合疗法值得期待。华东医药的新一代EGFR抑制剂迈华替尼探索非小细胞肺癌一线、二线治疗。贝达药业深耕肺癌靶向药市场。首个品种埃克替尼进入医保；第二个重磅产品恩沙替尼处于III期临床；其他产品储备丰富。 我们持续推荐长期趋势好的三条主线：1）研发和创新是根本，越往后要越注重研发投入和效率。创新药的大时代开启，重点推荐复星医药、恒瑞医药，疫苗企业智飞生物，关注泰格医药；2）三年内，政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会，看好中国医药、华东医药、恩华药业、仙琚制药；3）增速较快的子行业龙头。重点推荐迪安诊断、安图生物，关注泰格医药、乐普医疗、鱼跃医疗和爱尔眼科。 重点推荐：复星医药、华东医药、中国医药、恩华药业、安图生物、仙琚制药、迪安诊断。  行业热点聚焦：（1）11月11日，CDE发布《关于公开征求<可豁免或简化人体生物等效性试验（BE）品种>意见的通知》，其中有44个豁免BE品种，13个简化BE品种。（2）11月13日，CFDA官网发布《关于调整药品注册受理工作的公告》（2017年第134号），决定自2017年12月1日起，将现由省级食品药品监督管理部门受理、国家食品药品监督管理总局审评审批的药品注册申请，调整为国家食品药品监督管理总局集中受理。（3）11月14日，CFDA官网发布了《网络药品经营监督管理办法（征求意见稿）》。（4）11月15日，国家卫计委发布《中医诊所备案管理暂行办法》明确规定将中医诊所由许可管理改为备案管理，自2017年12月1日正式施行。  重点公司动态： 1、【复星医药】1）控股子公司汉霖生技收到台湾“卫生福利部”关于同意HLX06（即重组抗VEGFR2全人单克隆抗体注射液）用于实体瘤治疗进行临床试验的函。2）拟出资人民币9.09亿元受让银迅投资、丰成投资合计持有的深圳恒生医院共计60%的股权。3）与苏州工业园区管理委员会签订《战略合作协议》。2、【迪安诊断】拟以自筹资金人民币2,550万元与SCIEX旗下上海爱博才思分析仪器贸易有限公司设立合资公司。3、【上海医药】全资子公司Century Global预计以现金出资约5.57亿美元向康德乐的全资子公司康德乐开收购康德乐马来西亚100% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 的股权，实际为康德乐中国100%权益。4、【仙琚制药】收购意大利Newchem公司和Effechem公司100%股权完成交割。5、【通化东宝】利拉鲁肽及注射液申报临床获得受理。6、【海正药业】1）辉瑞将其在海正辉瑞49%的权益转让给了其关联方HPPC，辉瑞股权处置后，公司仍持有海正辉瑞5%的股权，海正杭州仍持有海正辉瑞46%的股权，外方将间接持有海正辉瑞49%的股权。2）收到浙江省国资委关于公司非公开发行股票有关事项的批复，同意公司向不超过4名特定对象非公开发行不超过1亿股A股股票，募集资金不超过94,092万元。3）吗替麦考酚酯胶囊获得美国FDA批准。7、【九强生物】程辉减持公司股份累计717.95万股，累计占公司总股本比例1.43%；刘希减持公司股份700万股，占本公司总股本1.40%；罗爱平减持公司股份700万股，占本公司总股本的1.40%。  一周市场动态：对2017年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率5.4%，同期沪深300收益率24.5%，医药板块跑输沪深300约19.1%。本周医药生物行业下跌2.3%，沪深300上涨了0.2%，医药板块跑输沪深300约2.5%，处于28个一级子行业第10位；本周医疗服务子板块上涨，上涨幅度为0.81%。以2017年盈利预测计算，目前医药板块估值33倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在46.37%。  风险提示：政策扰动、药品质量问题。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报  医药子板块表现：本周医药生物行业下跌2.3%，沪深300上涨了0.2%，医药板块跑输沪深300约2.5%，处于28个一级子行业第10位；本周医疗服务子板块上涨，上涨幅度为0.81%。 图表1：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至2017/11/17）  个股表现：次新股概念相关个股涨势靠前；前期强势的个股，部分开始出现调整。 图表2：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表3：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所  本周中泰医药报告： 行业研究：详解非小细胞肺癌指南靶向药，替尼和抗PD-1&PD-L1单抗是主要品种，国内市场有10倍以上成长空间，江琦/张天翼 行业周报：医药生物：创新药将继续演绎，四价HPV疫苗快速获批签发，江琦/祝嘉琦 0.97 2.94 -2.43 -2.88 -1.08 3.12 -2.85 -2.37 -3.59 -2.81 -1.83 0.81 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务月涨跌幅(%)周涨跌幅(%)证券代码证券简称周收盘价（元）周涨跌幅（%）002001.SZ新和成30.8319.13002044.SZ美年健康22.3614.02600781.SH辅仁药业23.6911.27002626.SZ金达威18.0310.89603896.SH寿仙谷65.009.32002737.SZ葵花药业33.627.86000004.SZ国农科技27.887.52600055.SH万东医疗16.646.26600216.SH浙江医药12.956.15600518.SH康美药业23.885.85300529.SZ健帆生物36.204.96600062.SH华润双鹤23.584.66601607.SH上海医药25.884.31300452.SZ山河药辅30.004.09603168.SH莎普爱思24.223.95证券代码证券简称周收盘价（元）周涨跌幅（%）002750.SZ龙津药业10.63-15.23603987.SH康德莱13.56-15.14300562.SZ乐心医疗24.26-15.12002432.SZ九安医疗10.37-14.79600721.SH百花村10.4-14.40603858.SH步长制药60.41-13.96002019.SZ亿