长城汽车大涨点评 20260720

1、今日长城汽车A/H大涨，主要由于长城H10、坦克300订单超预期。长城H10预售12h订单2.2万+、我们预计稳态月销有望破万；坦克300上市12h大定1.5万+，预计稳态月销有望8k+。 2、后续依然有新车密集上市： 1）坦克：新款坦克500、坦克700六座、新款坦克400 2）哈弗：H10正式上市、新款猛龙燃油&PHEV；大狗、大狗PLUS、H6L、猛龙车型等HEV版本（两驱/四驱） 3）欧拉：欧拉5两厢运动版、三厢轿车、旅行版等车型多动力版本 4）魏牌：V9X HEV&纯电版；V8X长短轴、多动力版本；首款方盒子车型 3、出口增长+新车贡献，7月起销量有望迎来拐点向上 1）公司5-6月为新车上市准备、持续去库，7月出口预计环比增长，内销坦克300贡献增量、坦克700&猛龙plus等新车持续交付，整体批发销量有望达到11.5万，同比+10%； 2）展望下半年：出口逐月向上、年底月销有望冲刺7万，叠加众多新车上市贡献，Q4月度整体批发销量有望达到16万、较去年同期增长20% 4、投资建议：全新坦克300、长城H10、V8X等新车密集上市，中高端车型贡献业绩弹性；全年出口销量有望冲刺70万，后续EC平台全系车型、全动力谱系出海后，潜力极 大。预计2026年公司实现净利润80-90e，对应当前A股/H股分别为16x/8xPE，持续推荐。