信达生物实现可持续盈利，打造全球创新引擎。2024年非IFRS净利润达3.32亿元，EBITDA达4.12亿元，总收入达94.2亿元，同比增长52%。产品销售收入达82.3亿元，同比增长44%。信迪利单抗销售增长34%，达到5.26亿美元。公司与驯鹿生物交易带来6.9亿元收入。2025年预计将继续保持非IFRSEBITDA盈利。新一代免疫疗法IBI363与ADC组合存在协同效应，IBI363有望成为下一代免疫疗法重磅产品。心血管代谢疾病及其他领域丰富的早研管线，计划到2030年推动五个资产进入3期MRCT。维持买入评级，目标价上调至61.71港元。
诺诚健华奥布替尼引领增长，肿瘤与自免疫疾病管线战略推进。2024年奥布替尼收入同比增长49%至10亿元。公司肿瘤管线不断拓展，ICP-248展现出良好安全性，联合奥布替尼用于一线CLL的3期临床试验正在进行。自免疫疾病产品组合将成为未来增长的关键推动力，奥布替尼在MS领域展现出巨大潜力。维持买入评级，目标价上调至11.95港元。
长城汽车魏牌或成2025年盈利增长关键。4Q24净利润同比增长12%至22.6亿元，剔除质保金影响后的4Q24毛利率为19.1%。预计2025年销量同比增长9%至135万辆，主要由哈弗与魏牌驱动。2025年毛利同比增30亿元至425亿元，其中36%增长来自魏牌。维持A/H股"买入"评级，目标价分别为17港元/32元人民币。
广汽集团新管理层能否盘活自主品牌？4Q24营收较此前预测低19%，但剔除质保金调整后的毛利率环比扩大3.5个百分点至7.1%。新管理层改革或成股价关键推力，预计2025年自主品牌销量同比降6%至74万辆。合资品牌方面，广汽丰田盈利韧性或超预期。维持买入评级，目标价上调至3.6港元。
永达汽车新能源对冲豪华车，控费驱动盈利。2H24净利润8,900万元仍符合预期。公司目标今年的新能源车销量达4.5万辆，预计2025年新能源车销量将同比增长90%至3.5万辆。叠加稳定的售后业务贡献，预计25年综合毛利率或提升1.1个百分点至9.4%。维持"买入"评级，目标价上调至3.20港元。
华润万象生活增值服务拖累收入，购物中心表现强劲。FY24收入同比增15%至170亿人民币，净利润同比增24%至36亿人民币。公司预计25年净利润实现双位数增长。维持“买入”评级，目标价45.27港元。
