春风动力观点更新 三大业务线齐创佳绩 维持重点推荐-20260720

⭐美链情绪进一步回暖：自2026年6月8日起，美国对部分钢、铝、铜及衍生品的232关税实施分级调整，部分产品税率下降至15%。 🏍观点重申：三大业务线成长均具备确定性 强α周期开启 ⭐摩托车：公司6月燃油摩托车销量4.4万辆，同比+78.2%。极核电摩销量8.9万辆，同比+191.4%，环比+24.4%。燃油单月销量历史第二高，极核电摩单月历史新高，短期基本面强劲。 ⭐全地形车：U10pro已自证实力 三地布局应对关税风险 期待后续高端新品 ①公司四轮沙滩车出口销量为3.0万辆，同比+68.8%，环比+16.5%，创单月新高；1-6月累计销量12.6万辆，同比+46.7%，增速亮眼。 ②依托于CFMOTO品牌力与首款高端新品背书，Z10等高端车型持续爬坡，看好本轮春风高端化新品周期。 🚘如何看待空间？ 1、长期：公司摩托车与全地形车共振向上，极核电动补齐第三成长曲线。长期来看，自主摩企随着近年来产品力、性价比优势的持续展现，有望在全球化浪潮中占据一席之地，看好公司两轮车出海及四轮车高端化趋势； 2、短期：摩托车、高端全地形车26年新品发布在即，新品周期再度强化。 🏍投资建议： 看好公司中大排摩托车出海与全地形车高端化布局，看好公司第三成长曲线极核品牌成长潜力，继续重点推荐【春风动力】。 风险提示：关税影响超预期、全地形车销量不及预期等。 📞国联民生汽车团队：崔琰15800865715/姜煦洲17312303670