中红医疗:困境反转标的价值重估
基本盘:困境反转已确立
2025年公司营收23.73亿元,归母净利-1.12亿元,主要亏损源于汇兑损失及商誉/存货减值约1.5亿元,但丁腈手套主业实际已扭亏微盈。2026年Q1营收6.02亿元,归母净利493万元,环比大幅改善,丁腈手套单季盈利超1000万元,乳胶手套亦扭亏为盈。
丁腈手套:供给出清+格局集中
中东冲突导致韩国石化链受冲击(原油对中东依赖超70%),致马来厂商原料断供、部分退出,而公司丁腈胶乳原料90%以上来自国内,供应稳定。Q2成本端涨幅仅20-30%,价格端5-6月涨幅约60%,量价利差扩大带来可观利润留存。预计Q2公司丁腈手套将实现周期反转,叠加海外扩产及高端PI手套放量,推动价值重估。