铜
- 行情回顾：本周铜价冲高回落，受国内去库加速以及LME注销仓单比回升影响支撑铜价，但需求淡季以及宏观压力令铜价上行受挫，美伊局势升温以及全球AI去杠杆，市场氛围转空。
- 基本面分析：
- 供应端：铜矿供应紧张持续加剧，TC已跌至-146美元/干吨，1-6月中国铜矿进口同比跌0.9%至1461万吨，国内铜矿增长乏力，矿端供应下降但冶炼厂在副产品盈利高推动下持续维持高开工率水平，使得国内铜矿市场深度去库，港口矿库存持续低于去年同期水平，国内冶炼厂难持续维持高开工率水平。预计后续国内冶炼产量将高位回落，而当前国内社库水平降至12万吨，现货紧张已经反映到现货升水和盘面结构上，供应端支撑在增加。
- 需求端：下游铜材企业开工率普遍走弱，终端需求不及预期是主因，废铜杆市场继续受到方向开票政策合规性约束，需求端短期偏弱。
- 现货端：国内去库3.8至16.2万吨，LME+COMEX市场累库3120吨至92.3万吨，LME市场注销仓单占比回升。
- 操作建议：预计下周铜价将继续在10.3-10.5万之间震荡。
碳酸锂
- 行情回顾：本周碳酸锂期货价震荡，07合约交割结束，持仓向远月合约转移，近月抛压减弱，同时现货对盘面持续升水报价，现货表现抗跌，叠加下半周碳酸锂周度产量下降以及去库速度超预期，市场做多氛围好转，但全球股市抛售令多头反攻受挫，最终仍回到牛熊线下方运行。
- 基本面分析：
- 供应端：短期减产与中期增产预期并存，碳酸锂周度产量连续三周下降，但市场仍存即将到港的津巴布韦锂矿供应增长预期。
- 需求端：磷酸铁锂周度产量环比增长0.7%，增速小幅回升，三元材料周度产量环比增1.3%，增速小幅回升；动力电池周度产量38GWH，环比增5.3%，增速连续三周上涨。
- 现货端：电碳-工碳价差处于低位水平，现货对主力继续贴水，碳酸锂去库4714吨至119667吨。
- 操作建议：预计碳酸锂期货将在15万附近震荡。
铝
- 行情回顾：本周沪铝先抑后扬，指数整体运行区间在2.3万-2.35万元/吨，多空博弈氛围较浓。宏观上看，由于中东冲突下降海峡趋于开放导致海外铝企复产预期升温，同时美元走强持续压制上方空间。
- 基本面分析：
- 铝土矿市场：国产矿价格中枢小幅上移，进口矿方面，几内亚铝土矿CIF报价环比上周持平至70.5美元/湿吨，澳洲铝土矿CIF报价环比上周持平至64.0美元/湿吨。
- 氧化铝：几内亚出口政策暂未落地，空头氛围主导市场，氧化铝价格跌至近年新低2650元/吨附近。
- 电解铝：国内供应维持高位水平，同时隐性超产给予市场一定压力，海外紧缺预期随着海峡逐步开放不断降温，国内传统需求淡季，短期受益于铝价下跌和出口亮眼库存维持去化。
- 操作建议：暂维持在2.3万附近整理对待。
镍
- 行情回顾：本周沪镍呈现震荡走强，但周五回落的宽幅震荡行情，伦镍整体稳步偏强，内外盘略有分化。
- 基本面分析：
- 镍矿市场：菲律宾1.5%CIF均价报32.5美元/湿吨，湿法矿方面印尼内贸红土镍矿1.3%（到厂价）报31.5美元/湿吨，火法矿方面印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）67.02美元/湿吨。
- 镍铁市场：2026年1-6月印尼镍铁产量76.82万镍吨，同比下滑9%；国内镍铁产量16.9万镍吨，同比小幅增长3%。
- 电解镍市场：2026年1-6月国内精炼镍总产量约21.7万吨，同比增长10.46%。
- 硫酸镍市场：电池级硫酸镍平均报价27815元/吨，较上周五持平，预计硫酸镍价格承压运行。
- 不锈钢市场：本周不锈钢社会库存终结前期累库态势，整体止涨回落，库存压力边际缓解。
- 操作建议：镍价在过剩和宏观压力下预计继续承压13万低位震荡运行，下方则在成本支撑下限制跌幅。
锌
- 行情回顾：美国6月核心CPI低于市场预期，加息预期有所回撤，然近期美伊冲突再度推升国际油价至85美元/桶以上高位，供给侧通胀风险仍存，沃什听证会表态偏鹰，美元指数跌破100.6后反弹。
- 基本面分析：
- 供应端：国产加工费继续下行，进口矿加工费跌势不止，1-6月精炼锌累计同比增加，7月炼厂检修增多，产量预计环比下滑，比价持续走低，出口窗口打开。
- 需求端：镀锌行业开工率为55.07%，环比上周增加1.56个百分点；压铸锌合金行业开工率录得45.33%，环比回落2.45个百分点；氧化锌行业开工率录得54.61%，环比降低0.15个百分点。
- 显性库存：国内库存录减0.13万吨至26.77万吨，LME锌库存为111875吨。
- 操作建议：短期延续区间震荡格局。
