黄金ETF月度评论 2026年6月

����年�月及上半年回顾 摘要 �月，全球投资者进一步减持黄金ETF。当月，全球实物黄金ETF�流出约��亿美元；所有地区均出现流出，其中北美地区基金流出规模最大。全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）下降��%至�,���亿美元，总持仓减少��吨至�,���吨。 �月，全球各地区黄金ETF均持续流出，但年初至今全球黄金ETF仍保持净流入态势。 尽管�月遭遇流出，上半年全球黄金ETF仍保持净流入态势，流入约��亿美元。其中亚洲地区创下有史以来最强劲的上半年表现，主导了全球流入；北美地区则是唯一出现流出的地区。欧洲地区黄金ETF则实现稳健流入。尽管上半年全球黄金ETF实现净流入，但受金价下跌影响，ETF资产管理总规模仍下降�%；总持仓则小幅增加��吨（图�）。 截至�月底，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）为�,���亿美元，上半年受金价下跌影响，降幅达�%；总持仓增加��吨至�,���吨。 �月黄金市场交易量有所回落，但上半年平均交易量仍创历史新高。 各区域黄金ETF流量及总持仓* �月，欧洲地区黄金ETF流出�.��亿美元，使其上半年净流入收窄至��亿美元。当月，该地区主要市场基金均现流出。我们认为，金价走弱是投资者净售出黄金ETF的主要驱动因素。此外，欧洲央行于�月加息��个基点，为����年�月以来首次，加息理由是在美伊冲突持续的背景下，通胀担忧有所上升。此举可能令部分投资者对黄金望而却步。我们还观察到，该地区上市的外汇对冲产品延续资金流出态势，由于欧洲地区本地货币兑美元贬值，这一现象主要集中于瑞士。�月欧洲基金的整体流出规模也因此进一步扩大。 区域概览 �月，北美地区基金流出约��亿美元，使得该地区上半年黄金ETF净流出量达��亿美元，为自����年以来最疲弱的上半年表现。当月金价的显著回调，是投资者削减黄金ETF配置的关键因素所在。新任美联储主席沃什释放出鹰派信号（市场解读如此），同时美伊冲突推升通胀担忧，市场对未来利率走高的预期随之升温。这一预期升温推动实际收益率上升且美元走强，进而提高了投资者持有黄金的机会成本。 展望未来，北美地区黄金ETF流量有望趋于稳定。依据我们《����年全球黄金市场年中展望》中的宏观市场共识情景，下半年金价表现或相对平稳；但在其他情景下，潜在催化因素可能正在酝酿突破。与此同时，地缘政治、经济增长和金融市场方面的不确定性依然存在。这一背景或将继续支撑投资者的投资组合保护需求，进而维持黄金ETF作为战略性避险配置的投资吸引力。 �月，亚洲地区黄金ETF流出约��亿美元，创下有记录以来最疲软的单月表现。尽管如此，该地区仍录得有史以来最强劲的上半年表现，以���亿美元的净流入量领跑全球。当月流出主要来自中国市场，因为A股上涨提振了投资者风险偏好，同时人民币走强，放大了人民币金价的疲弱表现。此外，�月日本市场黄金ETF也出现流出，因日本央行加息，推高了当地投资者持有黄金的机会成本，印度市场则逆势而上，由于本地投资者仍对金价保持乐观，并将价格回调视为入场机会，当月印度市场基金实现净流入。 �月，“其他地区”黄金ETF小幅流出约�.��亿美元，致使上半年净流入规模收窄至�.��亿美元。当月澳大利亚基金流出约�.��亿美元，南非基金流出约�,���万美元。 重要信息和披露 © ����年世界黄金协会版权所有。世界黄金协会和圆环图案是世界黄金协会或其附属机构的商标。 未经世界黄金协会或相关知识产权所有者的事先书面同意，不得复制或再分发本文件中的任何内容，但符合下述规定的情况除外。信息和统计资料的版权©和/或其他知识产权归世界黄金协会或其附属机构或本文件中说明的第三方供应商所有。由各自所有者保留所有权利。 本文件中的统计数据仅可用于根据行业公平做法和以下两个前提条件进行综述和评论：（i）仅允许使用部分节选数据或分析；（ii）使用任何和所有统计资料时都应明确标注内容来源为世界黄金协会以及（在适当情况下）Metals Focus或者经过确认的其他版权所有者。世界黄金协会与Metals Focus有关联关系。 世界黄金协会及其附属机构不保证任何信息的准确性和完整性。对于使用本文件而造成的直接或间接损失或损害，世界黄金协会不承担任何责任。 本文件所含信息仅供参考之用。接受本文件所含信息，这表明您认同其预期目的。本文件所含信息不构成且不可视为构成黄金、任何黄金相关产品或服务或任何其他产品、服务、证券或金融工具（统称“服务”）的购买或销售建议、投资建议或要约。本文件所含信息没有包含任何投资目的，也不反映任何机构的财务状况或者任何个人的特殊需求。 分散投资不保证投资回报，也无法消除损失风险。过去的表现并不能全然代表未来的结果。通过配置黄金而产生的任何投资成果的最终表现，从本质上讲都是假设性的，可能无法反映实际投资结果，也不保证未来的结果。世界黄金协会及其附属机构不为任何假设投资组合中使用的任何计算和模型或任何此类使用所产生的结果提供保证或担保。投资者在就任何服务或投资作出任何决定前，应向合适的投资专业人士咨询其个人情况。 本文件包含前瞻性陈述，如使用“相信”、“预计”、“可能”或“建议”等词语或类似用语的陈述。这些前瞻性陈述是基于当前预期，可能会有变动。前瞻性陈述包含一些风险和不确定性。无法保证任何前瞻性陈述会成为现实。世界黄金协会及其附属机构不承担更新任何前瞻性陈述的责任。 有关LBMA黄金价格的信息 伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格由洲际交易所（ICE）基准管理机构有限公司（IBA）负责管理与发布。LBMA黄金价格（LBMA Gold Price）是贵金属价格有限公司（Precious Metals Prices Limited）的注册商标，并已授权IBA作为其定价管理机构。ICE与ICE基准管理机构是IBA及/或其附属机构的注册商标。世界黄金协会经由IBA授权许可，且受此处所列限制条款约束（详见网址：https://china.gold.org/terms-and-conditions）。 有关QaurumSM与黄金估值框架的信息 注意，通过使用Qaurum、黄金估值框架及其他信息而取得的各种投资成果的最终表现，从本质上讲都是假设性的，可能无法体现实际投资成果，也不保证未来的回报。世界黄金协会（包括其附属机构）及牛津经济研究院不保证该工具的作用，包括但不限于任何预测、估算或计算。 来自 ICRA Analytics Limited 的信息 本文件中包含的所有来自ICRA Analytics Limited的信息，均受此处免责声明约束（详见网址：www.icraanalyt-ics.com/terms-of-use/disclaimer）。