中国巨石2026年7月机构调研纪要

发布时间：2026-07-19 一、核心要点 1. 产能与产品规划：公司规划2.5亿米/年产能，约80%为7628产品，20%为薄布/超薄布，属长周期产品结构调整布局；淮安5万吨电子纱项目已启动，2026年8月满产；新规划项目织布机2027年4月起陆续到货，设备交期较长（部分达1年以上），2026年新增产能落地受织布机、纱料瓶颈制约。 2. 产品与技术调整：粗纱切换细纱（如G75纱转EE系列纱）需更换更少孔数的漏板，公司持窑控制技术领先，调整后效率提升可多出纱30单位，同行业技术路线有差异。 3. 供应链布局：上游池窑产能扩张缓慢，当前电子纱供给不足；公司自2026年6月起停止对外销售A级电子纱，仅少量售BC级，未来拟将多余纱料储备用于自产电子布，提升盈利性并缓解市场供给紧张；提前储备织布机（含预留产能规划），目前织布机订单充裕难以插队，丰田织布机2026年底规划单月供给300台，未证实单月500台传闻，国产织布机暂无法满足7628等电子布生产需求，仅可适配部分工业布。 4. 行业地位与AI电子布：公司为全球玻纤及电子布龙头；AI电子布是PCB产业链核心供给约束环节，行业处于提价超级周期，AI电子布有望规模放量，当前处于下游式样认证阶段；“十五五”有更多未披露粗纱项目，将按规则公告。 5. 供需与价格判断：2026-2027年电子布产能增长处空档期，供需紧张态势将延续；当前电子布下游需求旺盛，客户要求加量但产能受限；8月份提价尚未讨论，但从供求关系看提价概率较大。二、投资线索 1. AI电子布领域：公司作为全球龙头，AI电子布有望规模放量，相关下游式样认证推进及产能落地值得关注。 2. 产能落地与技术迭代：新产能项目（2.5亿米产能）及淮安5万吨项目的落地进度，粗纱转细纱的技术应用推进情况，均为行业关注方向。三、风险与关注 1. 供应链瓶颈风险：上游池窑产能扩张慢、织布机供给紧张（丰田供应排期紧），或制约产能落地进度，国产织布机暂无法满足高端电子布生产需求。 2. 项目交付与进度风险：设备交期长（部分超1年），新规划项目产能落地时间节点（2027年起陆续到货）存在不确定性，“十五五”未披露项目推进节奏未明确。 3. 行业供需与价格波动：8月电子布提价尚未确定，若供需紧张态势变化，可能影响价格走势，进而影响公司盈利表现。