煤炭行业周报：行业拐点如期验证，预计供给下降延续

本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260719》2026.07.19煤炭《迈入全球能源大周期》2026.07.14煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260712》2026.07.12煤炭《港口价格800元止跌，安监影响或超预期》2026.07.12煤炭《悲观预期充分释放，7月中旬拐点开启》2026.07.06 月中行业拐点如期验证，6月供给减产不是结束而是开始。 投资要点： 6月宏观数据出炉，供给影响不是结束而是刚开始，进口增加但对总供给影响不大。1）本周6月宏观数据出炉，最引人注意的是产量数据，6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9%，环比降幅达到2000万吨，核心就是5.22山西特重大矿难导致全国性的安监高压影响导致。我们认为产量的降幅与我们微观调研及已经提前公布销量的行业头部上市企业较为一致，充分反应了6月安监的影响。我们认为安监力度在6月下旬开始加强，此轮安监影响的深度与广度将超预期，时间影响也要至少近半年。2）从6月进口数据看，有所放量，单月进口原煤4278万吨，环比5月的3300万吨，增加900万吨。这主要是随着6月煤价的高企，伴随全国产量减量，对于进口补充的需求更大。印尼能源和矿产资源部（ESDM）煤炭企业规划总局局长阿塞普·库尼亚·佩尔马纳（Asep Kurnia Permana）7月15日（星期三）在“印尼煤炭开采论坛”（Indonesia Coal Mining Forum）上指出，“印尼2026年煤炭产量目标约为7.33亿吨，而到6月为止，实际产量约为3.7亿吨。”7.33亿吨的口径比2月以来对外宣称全年IKRB配额6亿吨要提升达到20%。我们早在4月的深度报告《总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构》中给予印尼全年产量预测就是7.3亿吨，完全符合我们的预期。我们认为印尼后续出口增加并不影响国内供给收缩的大趋势。 动力煤：煤价上涨开启。截至2026年7月17日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价820元/吨，较前一周上涨20元/吨（2.5%）；黄骅港Q5000平仓价820元/吨，较前一周上涨20元/吨（2.5%）。煤价上涨开启，看好旺季向上突破。 焦煤：现货价格持平。截至2026年7月17日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。 行情回顾：1）上证综指下跌5.81%、煤炭板块上涨4.34%，动力煤、炼焦煤、焦炭上涨2.84%、下跌0.45%、下跌1.54%。2）涨幅前五名：恒源煤电（8.68%）、兰花科创（8.64%）、中国神华（7.17%）、陕西煤业（6.02%）、冀中能源（5.90%）；3）跌幅前五名：潞安环能（-3.17%）、郑州煤电（-3.39%）、中国旭阳集团（-4.76%）、宝泰隆（-9.06%）、安源煤业（-16.83%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存减少.........................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨......................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨......................................................31.1.3.澳洲煤价较前一周上涨.............................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少................51.2.年度长协价：2026年7月环比上涨.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌...72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌........72.1.1.港口焦煤价格较前一周持平......................................................72.1.2.产地焦煤价格较前一周持平......................................................72.1.3.澳洲焦煤价格较前一周持平，蒙煤价格部分下跌.......................82.1.4.港口库存增加，下游螺纹开工率增加........................................92.2.长协价：焦煤长协价较前一周总体上涨.........................................103.无烟煤：价格部分上涨，下游聚乙烯价格上涨....................................124.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘..................................................135.附录...................................................................................................145.1.上周重要事件回顾........................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................156.风险提示............................................................................................15 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存减少 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格与前一周上涨。截至2026年7月17日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价820元/吨，较前一周上涨20元/吨（2.5%）；黄骅港Q5000平仓价729元/吨，较前一周上涨22元/吨（3.1%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年7月17日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为895元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.7%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为805元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.9%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年7月17日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为990元/吨，较前一周上涨20元/吨（2.1%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为785元/吨，较前一周持平。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨 内蒙坑口煤价较上一周上涨。截至2026年7月17日，山西大同Q5500动力煤坑口价为630元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5500坑口价615元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.8%）；陕西黄陵Q5000坑口价为600元/吨，较前一周上涨40元/吨（7.1%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.1.3.澳洲煤价较前一周上涨 澳洲Q5500煤价较上周上涨，国产煤成本低于澳煤。截至2026年7月15日，澳洲Q5500离岸价92美元/吨，较前一周上涨0.35美元/吨（0.4%）。截至2026年7月17日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低73元/吨，较前一周上涨5元/吨（-6.6%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q3800煤价较前一周下跌。截至2026年7月15日，印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价63美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.8%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少 秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少。截至2026年7月17日，秦皇岛库存680万吨，较前一周减少20.0万吨（-2.9%）。截至2026年7月13日CCTD北方主流港口库存为3882.3万吨，较前一周减少143.9万吨（-3.6%）；南方港库存3781.5万吨，较前一周减少9.3万吨（-0.2%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI上涨。截至2026年7月17日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为52.5元/吨、40.8元/吨，较前一周变化分别为：上涨1.0元/吨（1.9%）、回落0.7元/吨（-1.7%）；截至2026年7月17日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为17.97美元/吨、9.19美元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.20美元/吨（1.13%）、下跌1.31美元/吨（-12.45%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量减少，锚地船舶减少。截至2026年7月17日，秦皇岛港铁路调入量35.9万吨，较前一周减少4.7万吨（-11.6%）；港口吞吐量13.9万吨，较前一周减少36.7万吨（-72.5%）；截至2026年7月17日，秦皇岛港锚地船舶数5艘，较前一周减少10艘（-66.7%）；预到船舶数6艘，较前一周增加3艘（100.0%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年7月环比上涨 2026年7月，北方港电煤Q5500年度长协价为703元/吨，较上月上涨6元/吨（0.9%）；截至2026年7月17日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价722元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.1%）。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期下跌，NCEI指数较上期下跌。2026年7月15日，环渤海动力煤(Q5500K)713元/吨，较上期下跌1元/吨（-0.1%）；截至2026年7月17日，NCEI(5500k):综合指数718元/吨，较上期下跌2元/吨。 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 数据来源：Choice、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价部分下跌 2.1.1.港口焦煤价格较前一周持平 港口焦煤价格较前一周持平。截至2026年7月17日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平；