GPU租赁市场释放出强劲的AI周期信号。H100(2022年推出)的远期租赁回报率在2026年上半年达到40%,而性能更强的B200仅上涨27%。初期,由于B200产能不足,H100承担了大部分训练和推理需求。当前,B200租赁价格从5月初的每小时6.83美元上涨25%,30天走势指向每小时8.54美元,显示H100供应耗尽,市场开始消化Blackwell产能。价差收窄原因在于总需求激增,客户无法仅依赖H100,且新一代产品已投入生产。Blackwell技术优势(B200性能约是H100的1.8-2.5倍,租赁价格为其1.75倍)使其需求加速增长,当前已有公司(如CoreWeave和Nebius)直接受益。市场实际表现与“供应过剩将摧毁定价”的看空逻辑相反,显示需求远超预期。