本周市场迎来本轮调整以来最猛烈的抛售潮,双创自高点累计的回调幅度均已超过20%。科技板块的下跌最初由产业基本面分歧引发,但后半程主要源于内生交易拥挤叠加外围市场联动的去杠杆交易,尤其是融资盘与动量资金从5-6月趋势中回摆。自7月2日以来,A股融资盘连续11个交易日流出,合计减仓1690亿;同时,韩股出现更猛烈的去杠杆交易,海外流动性负反馈对国内科技股形成较大冲击。
海外市场方面,韩股杠杆去化不充分,美股相对更健康。韩股自高点以来,场内资金经历了一波惨烈的去杠杆,融资余额规模、杠杆ETF规模均大幅回落,但杠杆规模去化的主要推手是净值下跌;若看场内杠杆余额占比、杠杆ETF份额,发现杠杆资本占比仍处于较高水平,表明去杠杆压力尚未完全释放。