鹏华基金经理黄奕松最新观点

📉今天的回调更多是基于宏观层面，产业层面虽然ANTHROPIC的ARR数据有点低预期，但如果把云+模型厂总体的ARR算在一起的话整体需求还是可以的，只是市场信心的恢复和确立需要一个过程，我倾向于是中间的震荡反复，短期确实比较难熬，但觉得方向是明确的，自己对中期还是有信心。 🔍单看anthropic的这个数据确实是有些低预期的，但年初大家都盯着ant的原因是，今年大模型agent能力提升是他引领的，所以那个时候市场都盯着他的arr数据去判断模型终端需求的发展。 📈但随着agent能力的不断迭代，国外国内、开源闭源都在基于agent能力做自己的后训练和微调，所以这个时候再只盯着ant一家的arr意义就不是特别大了，正好北美财报季也都披露的差不多了。 💡如果把云+模型厂的ai arr加总在一起来算，其实终端需求还是加速的，如果把rpo（就是在手订单的概念）也算进去，那需求就更好了，所以给出的判断依然是需求没有问题，只是说信心的恢复和建立确实需求更长的过程。 🌐今天的下跌还是基于宏观层面的（美伊+美债），产业没有问题，只是短期的震荡整理。