核心观点与关键数据
央企油气石化类企业红利属性凸显
- 国新投资等平台宣布增持央企及科技资产,同时央企宣布回购增持。
- 当前板块估值:A股股息收益率4-5%,H股股息收益率7-8%。
3Q油价与裂解价差V型反转
-
海峡出口量接近于0,市场重回供应缺口
- 即使海峡未关闭,下半周海峡流量重新接近于0,导致出口量减少,市场供应缺口扩大。
- 最保守假设:高烈度冲突维持2-4周,将扩大石油库存降低,并增加下半年产成品补库需求。
- 预计三季度油价交易区间75-100美元/桶,与2Q持平。
-
东南亚炼油利润回高位
-
天然气价格回升,欧洲冬季补库难度加大
- 天然气JKM重回20美元/mmbtu,欧洲冬季补库面临更大挑战。
-
补库需求推升石化产品价格
研究结论
- 高股息+3Q高利润,央企油气石化类企业红利属性凸显,具备投资价值。