中泰电子 传音控股 逆风周期alpha凸显 Q2业绩再超预期

礼物公司发布业绩预增公告，Q2再超预期： 26Q2营收194.57亿元，yoy+21.0%，qoq+20.1%，归母10.56亿元，yoy+46.1%，qoq+50.7%，扣非9.13亿元，yoy+64.8%，qoq+47.5%。 ——在此轮存储涨价逆风周期中，传音凭借精细化运营及“多产品、快迭代”策略的更高灵活性，在逆风周期中抓住向150+美金价格带跃升的机会。 ：通过新品大幅提价顺利传导成本压力，季度毛利率创24Q2以来新高。 26Q1➠ 26Q2➠：逆势增长逻辑依旧，Q2量&价均环比向上，毛利率环比稳定，利润同环比大幅增长，再超预期！ 🚀存储涨价压力边际减小，中长期成长逻辑清晰！ 26Q3➠市场预期存储价格环比涨幅10-20%，较Q2明显放缓，存储涨价压力边际减小。 ➠中长期成长逻辑：存储压力缓解后，传音有望在站稳150+美金市场的同时，重启原有100美金以下优势市场，叠加移动互联变现加速，2-3年业绩有望迈上全新台阶。 🚀端侧AI大趋势，传音价值亟待重估！ AI已成为Camon等中高端系列核心卖点，EllaClaw上线有望加速传音向AI Agent入口升级，作为掌握新兴市场流量入口的头部品牌，传音平台价值&生态潜力亟待重估。 风险提示：需求不及预期；端侧AI不及预期 ☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳