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申万宏源房地产城市更新是重要抓手稳消费关键需稳房价

2026-07-16 未知机构肖峰

核心观点：城市更新是稳消费的重要抓手，稳房价是关键。
政策面：
- 城市更新政策已推进较长时间，但落地效果有限，近期习总书记考察上海市民新村项目，标志着城市更新将加速落地。
- 《扩大消费十五五规划》将住房消费纳入大宗耐用品消费，并强调房地产是增加居民财产性收入的重要渠道，逐步认可住房的资产属性和金融属性。
- 规划提出清理优化限制性措施，支持各地因城施策调整优化房地产政策，包括限购、利率、税费等，公积金政策将继续改革。
基本面：
- 本轮楼市寻底与前几轮不同，是在供给收缩下更为健康，二手房挂牌量将从累库转为去库。
- 竣工量下降、租售比赶超公积金利率导致新增挂牌量下降，二手房成交量持续放量，推动供给收缩。
- 核心城市房价和租金出现显著改善，上海房价连续6个月上涨，北京、深圳等城市也出现上涨趋势。
- 供给收缩和需求弹性共同作用，推动核心城市房价寻底，上海已见底，深圳、北京等城市将陆续止跌，全国止跌可能需要2-3年。
投资建议：
- 核心城市房价止跌将领先全国3-5年，投资需关注核心城市地产股和产业链股票。
- 核心城市房价止跌后，地产股和产业链将出现超额收益，左侧地产股超额收益更强，右侧产业链超额收益更强。
- 建议买入地产股，包括产业链股票，推荐建发国际、华润置地、中国经贸、中种海外发展、贝壳。