集运欧线周报

市场概述

欧线周度MSK开仓4800美金环比持平，美伊冲突再起导致航道担忧重现，08合约估值快速触底修复。

供应分析

• 7月周均运力34.22万T，空班船5艘；8月周均运力32.18万T，空班船9艘。
• WK27周装载率稳定，揽货货量松动明显，7月下旬订舱速度较6月大幅下滑，运费下行趋势明确。
• 马士基两条非欧航线重返红海海峡，短期运力仍偏紧，但燃油附加费或逐步取消。
• 全球集装箱总运力同比增加5.34%，交付节奏低于预期；订单量约1291万T，5月新增订单25.2万T。
• 欧洲运力部署同比增加12.39%，MSC与达飞持续扩张运力。

需求分析

• 6月出口总值环比+9.5%，同比+27%，对欧盟出口同比+18.5%。
• 6月EPMI出口订货指数43.4，较上期回落6.9个百分点，或预示8-9月需求走弱。
• 欧元区6月综合PMI回升至50，但制造业扩张力度减弱，经济复苏进程放缓。

基差和月差

• Scfi欧线报3215点（-117），scfis欧线报3656.38（+26.29）。
• scfis计入07合约交割第一期，大幅低于预期，07合约小幅下修，08合约估值修复，7-8月差收窄，8-9月差走扩。

策略建议

• 主力08合约估值回归合理区间，方向由现货运费下行速率与美伊地缘局势决定。
• 短期趋势性方向不明，建议观望，待运费下行斜率确认后再布局。
• 跨期策略前期布局的7-8反套、8-9正套已兑现收益，建议止盈离场，转为观望。
• 后续可跟踪8月运力收缩的托底效果及9月淡季需求走弱验证情况，待月差结构出现新定价偏差后再介入。

数据来源

Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心