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原油早报：互袭扩至能源设施，油价逼近90美元

2026-07-20 张秀峰,王诗朦信达期货金栩生

走势评级：原油——震荡
盘面表现：上周五外盘原油大幅跳涨，Brent 9月合约收于88.10美元/桶（上涨4.6%），WTI 8月合约收于82.49美元/桶（上涨4.5%），较前一周分别累涨约16%与15%。SC原油主力夜盘收盘价543.4元/桶。科威特石油设施遭袭击若确认产能损失，市场将面临向上跳空压力，关注重点转向能源设施损毁。
供给端：
- 风险性质转变：从通行受阻（可逆物流问题）转向产能损毁（伊朗击中科威特石油设施与巴林炼厂，修复周期长）。
- 区域航运受限：海峡过境量降至日均10艘（战前超90艘），阿联酋富查伊拉港及沙特曼德海峡出口均受威胁。
- 新增风险线：亚丁湾化学品船遭劫持，区域航运风险加剧。
需求端：
- 需求偏弱但非主导因素：中国以库存替代进口，日韩原料压力加重，中东夏季发电需求或因科威特受损而抬升。
- 高油价抑制终端消费：高油价对消费的负面影响逐步显现。
库存与结构：
- 全球库存垫大幅消耗：美国上周去库170万桶，应对中断空间收窄。
- 布伦特近月对六个月合约升水扩大至8.92美元（6月10日以来最大），近端偏紧定价强化。
- 内盘SC延续折价：国内库存高企、需求疲软及投机资金撤离导致折价幅度放大。
结论：
- 冲突升级：从争夺海峡通行权转向基础设施打击，风险从物流转向产能。
- 油价跳涨反映新风险：上周累涨约16%，计价的是产能损毁风险。
- 后续敏感度高：海峡过境量低、库存少，盘面对新增打击更敏感。
- 美伊博弈：若美方打击伊朗电网，伊朗可能报复整个海湾（富查伊拉港、曼德海峡或受波及）。
操作建议：单边做多，供应风险未充分计价。
风险提示：美伊重启谈判、美方放弃打击伊朗电网或国会推进战争权力决议均可能导致溢价回吐；若伊朗电网遭打击引发曼德海峡封锁或富查伊拉受损，缺口将进一步扩大。