001 6月金融数据点评社融信贷增速继续放缓新发贷款利率平稳20260719 导读

利率平稳20260719_导读 2026年07月19日19:25 关键词 社融 贷款 政府债 企业债 居民贷款 票据融资M2 M1非银存款 存款 信贷需求 经济结构调整 银行息差 融资成本 房地产市场 存款派生 资管产品 银行板块 业绩弹性 区域银行 全文摘要 近期，央行发布的金融统计数据报告揭示了金融领域的一系列变化。报告指出，社融增速下降，贷款同比减少，而直接融资有所增加。分析认为，政府债发行节奏偏慢，加之企业债和股票融资同比多增，是导致这一现象的原因。同时，居民和企业贷款出现减少，但贷款利率保持平稳。存款结构也发生了变化。针对这些情况，预测下半年银行信贷将呈现特定走势，净息差稳定性值得期待。建议投资者关注业绩弹性高、位于优质区域的银行，以应对市场风格的再平衡和银行板块估值的修复。 章节速览 l00:00央行金融数据与银行行业观点更新 会议宣布了对东兴证券研究所白名单客户的专属声明，强调了发言内容仅为嘉宾个人观点，不构成具体投资建议。随后，会议对央行发布的上半年金融统计数据进行了点评，并更新了对银行行业的观点，提醒参与者遵守保密原则，禁止对会议内容进行任何形式的记录和传播。 l01:03六月社融增速探底，下半年财政发力空间仍存 六月社融增速下降至7.4%，主要因政府债发行偏慢和贷款投放偏弱，但企业债和股票融资同比多增。上半年政府债净融资同比少增1.22万亿，预计下半年政府债净融资额多增1.27万亿。企业债融资占新增社融比例提升，贷款占比下降，直接融资表现良好。 l03:51信贷市场现状与下半年展望 信贷市场增速放缓，居民贷款和企业一般贷款同比少增，仅票据融资多增。企业端，短贷和中长贷新增量同比减少，票据融资新增量大幅增加。上半年，企业中长贷款少增成为信贷拖累，主要因经济增长动能转换、新兴行业融资依赖度低及特殊债置换效应。下半年，政府债发行提速和新型政策性金融工具可能撬动企业中长期贷款需求。 l07:14居民贷款减少与房地产市场分化影响 六月居民贷款新增2646亿，同比少增3330亿，上半年累计净减少3668亿，显示居民缩表去杠杆。房地产市场分化，核心城市边际修复，但全国房价未企稳，居民收入预期弱，按揭贷款需求谨慎。上半年贷款利率平稳，企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别为3%和3.1%。M1和M2增速下降，信贷和政府债增速放缓拖累M2增速。 l10:23 2023年上半年金融数据点评与银行板块展望 六月新增存款规模同比少增，居民存款持续降杠杆，企业存款受益于贷款增长，非银存款受理财回表影响下降。上半年社融信贷总量偏弱，结构分化，预计全年贷款增速缓慢下行，银行息差维持稳定，优质区域银行业绩领先，银行板块估值修复可期。 要点回顾 在金融统计数据方面，6月份社融增速情况如何？ 六月份的社融增速继续探底，同比少增了8645亿，其中政府债净融资是拖累项之一。六月末社融同比增速为7.4%，较上月末下降了0.3个百分点。 政府债净融资情况是怎样的？ 六月份政府债净融资为7687亿，同比少增了5821亿。全年目标中，预计下半年政府债净融资额仍有7点四五万亿，同比多1.27万亿，表明下半年财政发力仍有空间。 直接融资和股票融资的情况如何？ 企业债券净融资在债券发行利率优势下有所增多，六月份新增4035亿，同比多增1613亿；上半年累计新增2.07万亿，同比多增9191亿。而股票融资方面，六月份新增627亿，同比多增424亿，上半年累计新增2933亿，同比多增1226亿。 信贷增速和结构上有什么变化？ 信贷增速放缓至5.2%，居民贷款和企业一般贷款同比少增，票据融资则是多增。企业端中，短期贷款和中长期贷款分别新增8200亿和5600亿，同比分别少增3400亿和4500亿；票据融资新增1144亿，同比多增5253亿。 居民贷款表现如何？ 六月居民贷款新增2646亿，同比少增3330亿，其中短贷和中长贷同比分别少增1560亿和1769亿。居民贷款整体偏弱，上半年净减少了3668亿，呈现居民缩表去杠杆态势。 存款方面的情况怎样？ 6月末M1、M2同比增速分别下降至4%和8%，新增存款规模1.99万亿，同比少增1.22万亿。居民存款、企 业存款和非银存款分别表现为同比少增、多增和减少。 利率方面有何情况？ 上半年贷款利率保持平稳，六月新发放贷款加权平均利率为3%（企业贷款和个人住房贷款分别为3%和3.1%）。同时，银行负债成本、存款成本下降，预计上半年利差能够保持企稳态势。 整体来看，对于当前金融数据有何评价？ 整体金融数据延续总量偏弱、结构分化的表现，贷款降速提质可能成为新常态。全年贷款增速缓慢下行，但上市银行信贷增速预计优于全国水平，且银行将继续通过债券投资支撑总资产平稳扩表。在利率方面，央行引导调控好利率水平，有助于银行维持净息差稳定和盈利改善。个股业绩表现将分化，优质区域银行有望保持领先，同时资金流出压力减小，看好银行板块三季度估值修复。 贷款方面，6月份新增人民币贷款规模是多少？同比变化如何？ 六月份新增人民币贷款规模是1.76万亿，同比少增了5955亿。贷款投放整体偏弱，且上半年累计新增规模也同比少增了1.98万亿。