甲醇周报

核心观点

• 驱动因素：国产甲醇利润回落，港口到港量小幅增加，下游需求在淡季开工下降，地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是关键变量。
• 市场表现：港口甲醇周均价上涨，受天气因素影响库存下降，宏观情绪提振市场心态，沿海价格偏强运行，但下周外轮到货集中且下游买气不佳，价格或有回落。内地甲醇触底反弹，宏观情绪带动下拿货心态回暖，部分刚需订单释放，交投氛围短暂升温。

关键数据

• 供应端：国产减量，进口增量，综合测算供应端减量。
• 需求端：减量绝对值小于供应减量，供需呈现去库格局，国内减产托底供应，进口到港压制价格，传统下游需求走弱，烯烃小幅好转。
• 库存：港口库存大幅下跌，下游原料库存下滑，仓单继续增加。
• 进出口：5月进口下滑，出口数量大幅增加。

研究结论

• 供需预测：下周供给端国内恢复，需求端烯烃及整体消费同步下滑，供需双弱，偏空明显。
• 价格预测：预计下周港口甲醇现货价格区间在2750-2800元/吨。
• 策略建议：9-1正套，基差/月差同时走弱，供应端国内开工率高位回落，进口到港回升，估值端上游利润高位回落，需求端MTO开工小幅上升，传统开工率小幅回落，传统下游利润分化，库存端港口库存大幅下跌，下游原料库存下滑，仓单增加，进口端5月进口下滑、出口数量大幅增加。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。