小鹏汽车「Mona L03」SUV成功：竞争力定价与吸睛设计驱动

Date2026年7月17日 公司 小鹏 公司动态 亚洲 中国 汽车消费与汽车技术 竞争性定价和吸引人设计助推“L03”SUV成功 估值与风险 Research Analyst+852-220-35496王斌魏黄 研究助理 +852-2203-7057 “Mona L03”SUV瞄准低价位市场寻求销量增长，继“Mona M003”成功后 7月16日，小鹏汽车正式发布“小鹏L03”SUV车型，最终售价为12.4万至15.7万元人民币，较预售价格低约1万元，成为小鹏汽车产品线中最具价格竞争力的SUV车型。此次发布是小鹏汽车为拓展低价SUV市场、寻求销量增长机遇的最新战略举措，继“小鹏M03”轿车成功进入低价轿车市场后，“小鹏M03”凭借其吸引人的设计、具有竞争力的价格和先进的自动驾驶能力，实现了月均销量超过1万辆的成绩。我们预计，“小鹏L03”SUV将借助相似的价值主张，复制“小鹏M03”轿车的成功。 关键变化 独特的内外设计，增强了“Mona L03”的竞争优势 在我看来，“Mona L03”拥有极具吸引力的外观和内饰设计，这将增强其竞争力。该车型的前脸设计延续了XPeng的家族式设计语言，同时融入了SUV专属风格，配备独立式大灯单元、全覆盖的前保险杠区域，以及两侧略微上扬的特征线，营造出强烈的视觉张力和运动感。从侧面看，“Mona L03”采用隐藏式侧窗、无框车门和隐藏式窗线，赋予车辆简洁流畅的轮廓，车身接缝较少。与传统SUV明显突出的轮眉不同，“MonaL03”采用无轮眉的抬升式设计，为侧面轮廓增添力量感。在车尾部分，后备箱盖上的水平腰线与熏黑式下格栅共同营造出更具层次感和稳健的视觉效果，而贯穿式的“星光”尾灯设计融入了动态照明元素，点亮时能提升辨识度。略微上扬的翼刀式后保险杠也强化了车型轿跑SUV的姿态。内饰方面，“Mona L03”采用环抱式座舱设计，高频触控区域采用磨砂软性材质，顶棚则使用丝绒/麂皮类材质，以提升感知舒适度和高级感。该车型还配备256色环抱式氛围灯，支持分区色彩对比和音乐同步照明效果，为座舱增添科技感与氛围。值得注意的是，“Mona L03”由XPeng全球设计团队打造，该团队由前法拉利设计师胡安·玛利亚·洛佩兹（JuanMa Lopez）领衔，他曾在法拉利公司任职八年，期间主导开发设计多款经典车型，并于2024年6月加入XPeng。 2026年7月17日 汽车与汽车技术 智己汽车 “Mona L03” SUV：强劲的初期需求使其在中型SUV细分市场中占据有利地位 “Mona L03”车型尺寸为长4,650毫米、宽1,920毫米、高1,600毫米，轴距2,850毫米，定位于与比亚迪“海狮06”（售价130-200万元人民币）、极氪“C10”（售价121-143万元人民币）、吉利银河“M7”（售价120-148万元人民币）以及长安“NEVO Q07”（售价130-180万元人民币）等车型展开竞争。凭借其具有竞争力的价格，“Mona L03” SUV在最终价格公布后的七分钟内获得了20,000个不可取消的订单，据此我们预计2026年月交付量约为15,000台，随后预计2027年全年销量为150,000台。 今年将启动飞行汽车的量产，积压订单超过7,000份。 与此同时，小鹏汽车还宣布其飞行汽车计划定于2026年实现量产，将建立两条独立的产品线：专注于个人低空飞行体验的“陆地航母”，以及为多人、长距离、高效出行设计的新款eVTOL“A868”。这些产品共同满足了不同距离和场景下的多样化低空出行需求，小鹏汽车还宣布截至目前已获得超过7000个订单，将公司定位为全球飞行汽车订单量的领导者。为推动飞行汽车的量产，小鹏汽车已建成全球首个飞行汽车工厂，年产能达1万辆，占地12万平方米。 附录1 重要披露 其他信息可应要求提供 美国监管机构要求的重要披露 根据非美国监管机构要求的重要披露 带星号*的披露可能除美国外，还至少受一个司法管辖区的要求。参见非美国监管机构要求的重要披露和说明。 涉及除本研究报告主要对象之外的其他证券的建议或估计的披露信息，请参阅最新发布的公司报告或访问我们网站上的全球披露查询页面：https://research.db.com/Research/Disclosures/EquityResearchDisclosures。除了在本报告内，重要的风险和利益冲突披露信息也可在 https://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer 查阅。投资者被强烈建议在投资前审阅这些信息。 分析师认证 本报告所表达的观点准确地反映了签署本报告的首席分析师(s)对相关发行主体及其证券的个人看法。此外，签署本报告的首席分析师(s)未曾且不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。王斌。 2026年7月17日 汽车与汽车技术 智己汽车 8.2025年8月19日买入，目标价变动港币110.00，当前价格港币77.05，陈伟 1.2024年8月27日买入，目标价变动港币55.00，当前价港币30.30，陈伟2. 2024年10月2日买入，目标价变动港币67.00，当前价港币55.00，陈伟 股权评级和分散度 股权评级分散图描绘了以下内容： 过去12个月内被评为“买入”、“卖出”和“持有”的推荐比例。此数据适用于在指定区域（例如“欧洲宇宙”）发行证券。具体评级定义见下文。图表中的“覆盖公司”条形图展示了此数据。条形图上方的百分比值表示比例百分比。例如，“买入”/“覆盖公司”条形图上方的50%意味着德银过去12个月的股票研究覆盖的公司中有50%获得了“买入”评级。 每项分别显示“买入”、“卖出”和“持有”建议比例的三根柱状图旁边，我们另外提供了两根柱状图来展示： “买入”、“卖出”或“持有”建议的比例，其中德意志银行及其附属机构在过去12个月内提供了MIFID投资或辅助服务。这通过“MIFID投资和辅助服务”条形图表示。条形图上方的百分比数值显示了在获得该评级的企业中，德意志银行在过去12个月内也提供了MIFID投资和辅助服务的企业比例。例如，“有MIFID投资和辅助服务公司”条形图上方的50%意味着获得该评级的企业中有50%也从德意志银行获得了MIFID投资和辅助服务。 “买入”（或“卖出”或“持有”）建议的比例，其中德意志银行及其附属机构在过去12个月内提供了投行业务，并因此获得了报酬。条形图上方的百分比数值显示了被覆盖公司中，获得所述评级且在过去12个月内德意志银行（DB）也提供投行业务的公司比例。例如，“有投行业务关系公司”条形图上方的50%意味着获得所述评级的被覆盖公司中有50%与DB存在投行业务关系。 总股东回报（TSR）= 股价变动百分比，从当前价格到预期目标价格，加上预期股息收益率 新发布的科研建议和目标价格取代了先前发布的科研内容。 补充信息 本报告中的信息与观点由德意志银行 AG 或其附属公司（统称“德意志银行”）编制。尽管本报告中的信息据信可靠，且已从据信可靠的部分公开来源获取，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中指向第三方网站的链接仅出于为读者提供便利的目的。德意志银行既不认可该等内容，也不对那些网站的准确性或安全控制负责。 如果您就本报告中讨论的某项证券的购买或销售而使用德意志银行的业务，或就德意志银行分析师提供的另一份沟通材料（口头或书面）中包含或讨论的某项证券而使用德意志银行的业务，德意志银行可能以自己的名义作为主要当事人行事，或作为另一方的代理人行事。 德意志银行可能会参考本报告，在决定是否以主经纪商身份进行交易时考虑该报告。德意志银行还可能以其自有账户或代表客户进行交易，其交易方式可能与本研究报告中的观点不一致。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其它分析师，也可能持有与本研究报告观点不一致的看法。德意志银行发布多种研究产品，包括基本面分析、与股票挂钩的分析、量化分析以及交易思路。一种沟通方式中包含的建议可能与另一种沟通方式中包含的建议有所不同，这可能是由于不同的时间范围、方法论、视角或其他原因造成的。德意志银行及其附属公司还可能持有其研究报告中涉及发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行 AG 及其附属公司的盈利能力，这包括投资银行、交易和主经纪商业务的收入。 意见、估计和预测构成作者在报告日期时的当前判断。它们不一定反映德意志银行的看法，且如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其覆盖公司发行的证券的买方和卖方提供流动性。德意志银行的研究分析师有时会持有短期交易观点，这些观点可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票的交易观点会列在研究网站（https://research.db.com/Research/）上的“催化剂呼叫”（Catalyst Calls）栏目中，并可在一般覆盖列表以及被覆盖公司的页面上找到。“催化剂呼叫”代表分析师对股票在不少于两周且不多于三个月的时间范围内将跑赢或跑输市场以及/或特定板块的高置信度信念。除了“催化剂呼叫”，分析师还可能偶尔与我们的客户、德意志银行的业务人员和交易员讨论交易策略或观点，这些策略或观点涉及可能对报告中讨论的证券的短期或中期市场价格产生影响的催化剂或事件，而该影响可能与分析师在此处描述的当前12个月总回报或投资回报观点的方向相反。如果意见、预测或估计发生变化或不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修订本报告或以其他方式通知接收人。覆盖范围以及市场状况和一般及公司特定经济前景的变化频率使得难以按预定时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部管理层独家决定，大多数报告都是不定期发布的。本报告仅用于信息目的，并未考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的报价或要约。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须做出自己的明智投资决策。金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动及其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率变化可能对投资产生不利影响。过往业绩不一定预示未来结果。除非另有说明，性能计算不包括交易成本。除非另有说明，价格截至上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社、彭博及其他供应商从当地交易所获取。数据还来源于德意志银行、被覆盖公司及其他方。人工智能工具可能用于准备本材料，包括但不限于协助事实调查、数据分析、模式识别、内容起草和研究材料的编辑校正。 德意志银行研究部门独立于该行的其他业务部门。有关我们的组织安排以及为防止和避免研究相关的利益冲突而必须采取的信息隔离措施等详细信息，请访问我们网站上的免责声明部分（https://research.db.com/Research/）。 宏观经济波动通常构成与承诺支付固定或浮动利率的金融工具相关的大部分风险。对于做多固定利率工具（因此收取这些现金流）的投资者而言，利率上升自然会提高应用于预期现金流的折现因子，从而导致损失。特定现金流的期限越长，折现因子的变动幅度越大，损失就越大。通胀、财政融资需求以及外汇贬值率的上行惊喜是接收方面临的最常见的负面宏观经济冲击。但交易对手风险敞口、发行人信用状况、客户细分、监管（包括对不同类型投资者的资产持有限额变更）、税收政策变化、货币可兑换性（这可能限制货币兑换、利润汇回和/或头寸平仓）以及与本地清算所相关的结算问题也是重要的风险因素。通过将合同现金流与通胀、外汇贬值或特定利率挂钩，可以缓解固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性——这在新兴市场很常见。这些挂钩指数可能因构造上的原因而滞后或错配其旨在追踪的基础变量的实际变动。在掉期市场中，选择合适的挂钩（或指标）尤为重要，因为浮动票面利率（即与通常短期利率参考指数挂钩的票面利率）被交换为固定票面利率。以不同于票面利率计价货币的货币进行融资会产生外汇风险。掉期