棕榈油周报：支撑较为坚挺 棕榈油区间震荡

2026年7月20日 支撑较为坚挺棕榈油区间震荡 核心观点 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，BMD马棕油主连涨54收于4565林吉特/吨，涨幅1.20%；棕榈油09合约涨10收于9232元/吨，涨幅0.11%；豆油09合约跌8收于8535元/吨，跌幅0.09%；菜油09合约涨28收于9936元/吨，涨幅0.28%；CBOT美豆油主连涨3.49收于72.44美分/磅，涨幅5.06%；ICE油菜籽活跃合约涨16.5收于794.1加元/吨，涨幅2.12%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫棕榈油震荡运行延续，美伊局势升级，油价上涨带来提振，有利于加快生柴政策的推进；厄尔尼诺现象持续演进，产区转干预期得到强化；同时高频数据显示，马棕油7月上半月产需环比增加，预计继续累库过程，压制价格上方空间。其中，美豆油受到油价上涨带动，震荡偏强运行。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美伊冲突持续升级，油价震荡偏强运行。基本面上，油价上涨有利于生柴政策推进，厄尔尼诺现象持续演进，构成长期有效支撑；产区旺季累库预期构成价格压制因素。预计短期棕榈油区间震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨54收于4565林吉特/吨，涨幅1.20%；棕榈油09合约涨10收于9232元/吨，涨幅0.11%；豆油09合约跌8收于8535元/吨，跌幅0.09%；菜油09合约涨28收于9936元/吨，涨幅0.28%；CBOT美豆油主连涨3.49收于72.44美分/磅，涨幅5.06%；ICE油菜籽活跃合约涨16.5收于794.1加元/吨，涨幅2.12%。 棕榈油震荡运行延续，美伊局势升级，油价上涨带来提振，有利于加快生柴政策的推进；厄尔尼诺现象持续演进，产区转干预期得到强化；同时高频数据显示，马棕油7月上半月产需环比增加，预计继续累库过程，压制价格上方空间。其中，美豆油受到油价上涨带动，震荡偏强运行。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年7月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.34%，出油率环比上月同期增加0.06%，产量环比上月同期增加3.66%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为739,282吨，较上月同期的657,557吨增加12.4%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为646438吨，较上月同期出口的621704吨增加3.98%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为315962吨， 较上月同期出口的361256吨减少12.54%。 据外媒报道，马来西亚棕榈油局（MPOB）周三发布的通知显示，马来西亚已将8月毛棕榈油出口参考价格上调至每吨4412.19林吉特（合1084.08美元），7月为每吨4346.79林吉特；出口税率仍维持在10%。 美国气候预测中心发布，预计厄尔尼诺现象将在2026年加剧并持续到2027年初；厄尔尼诺现象在过去一个月有所增强，预计将持续到2026年，并持续到2027年初。2026年10月至12月期间，厄尔尼诺现象发生的可能性高达81%。 截至2026年7月10日当周，全国重点地区三大油脂库存为219.41万吨，较上周增加8.67万吨，较去年同期减少10.39万吨。其中，豆油库存为110.3万吨，较上周增加7.8万吨，较去年同期增加5.36万吨；棕榈油库存为75.86万吨，较上周增加1.72万吨，较去年同期增加19.56万吨；菜油库存为33.25万吨，较上周减少0.85万吨，较去年同期减少35.31万吨。 截至7月17日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为12760吨，前一周为33010吨；棕榈油周度日均成交为479吨，前一周378吨。 宏观方面，美伊冲突持续升级，油价震荡偏强运行。基本面上，油价上涨有利于生柴政策推进，厄尔尼诺现象持续演进，构成长期有效支撑；产区旺季累库预期构成价格压制因素。其中，美豆油受到油价上涨带动，表现偏强。预计短期棕榈油区间震荡运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，LSEG最新预测显示，2025/26年度印度尼西亚棕榈油产量预期上调至5280万吨，较上次更新增长不足1%。2026/27年度印尼棕榈油产量预期维持5220万吨不变，但下行风险正在显现——极强厄尔尼诺预计在2026年9至11月间达峰。目前干燥仅出现在局部地区，但若未来数月干燥范围扩大和强度加剧，可能在关键果实发育阶段加重水分胁迫风险。 2、据外媒报道，2025/26年度马来西亚棕榈油产量预期上调至1998万吨，较上次更新增长不足1%，主要受季节性恢复支撑。2026/27年度马来西亚棕榈油产量预期下调至1961万吨（较上次更新下降不足1%）。若当前厄尔尼诺驱动的干燥趋势在投入成本高企的背景下进一步加剧，产量下行风险可能更为显著。此外，树龄老化、重植进度缓慢等结构性制约因素继续限制中期单产上行潜力。 3、据外媒报道，印尼棕榈油协会（GAPKI）周三公布的数据显示，印尼5月棕榈油出口量为199.6万吨，环比减少28.12%，较去年同期的266.4万吨下降25.1%；5月毛棕榈油产量为416.5万吨，环比前一个月减少7%。尽管产量下滑，但由于出口量减少，截至5月底的棕榈油库存为304.2万吨，较前一个月增加18.9%。 4、印度溶剂萃取商协会(SEA)发布的数据显示，印度6月棕榈油进口量环比减少约11%， 至487,846吨，此为2025年4月以来最低水平。印度6月豆油进口量减少23%，至380,815吨;葵花籽油进口量减少约18%，至242870吨。 5、棕榈油衍生物被纳入《欧盟零毁林法规》产品清单，欧盟委员会7月13日通过两项措施，以支持将于12月底开始实施的《欧盟零毁林法规》(EUDR)的执行。一项授权法案更新并简化了该法规涵盖的产品清单，另-项实施法案则规定了提交尽职调查声明和简化声明的信息系统的运作方式。 6、据外媒报道，由于产量增速可能超过出口增速，马来西亚7月毛棕榈油库存可能环比增长5.4%至268万吨。短期内毛棕榈油价格将维持在4300-4600令吉/吨区间。厄尔尼诺现象的强劲风险以及印尼的B50生物柴油计划可能有助于抵消库存上升带来的压力。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。