核心观点
- 电解铝：宏观多空交织，铝价震荡。美国6月CPI环比负增长，但美联储鹰派表态压制降息预期，美元先抑后扬。霍尔木兹海峡冲突升级，中东铝产能复产面临中断风险，风险溢价重新注入盘面。国内铝锭社会库存延续去化至百万吨附近，LME库存亦处低位，低库存格局支撑现货升水。但消费淡季深入，建筑型材、光伏订单平淡，仅新能源汽车及铝材出口维持韧性，供需双弱下价格缺乏趋势性突破动力。预计短期铝价将在23000元/吨附近震荡偏强，地缘溢价与低库存提供下方支撑，但需求疲弱及远端供给修复预期压制反弹高度，建议关注中东局势演变及美联储政策动向。
- 铸造铝：国内废铝回收季节性回落，进口补充不足，废铝价格易涨难跌，成本端支撑逻辑稳固。供应端开工下滑，需求侧则延续疲弱，下游压铸进入传统消费淡季，汽车零部件及通用件来单平淡，小厂订单明显下降，成交以刚需为主。整体废铝成本支撑与供给收缩为价格提供底部托力，主力合约运行于22700-23200元/吨区间，但消费淡季深入压制上方弹性，短期铸造铝将维持上有压力、下有支撑的震荡格局。
关键数据
- 电解铝库存：7月17日，电解铝锭库存102.4万吨，较上周减少5.4万吨；铝棒库存11.4万吨，较上周减少0.2万吨。
- 电解铝开工率：国内下游铝加工行业开工率环比下滑0.6个百分点至61.3%。
- 铸造铝库存：交易所仓单库存2.1万吨，较上周五减少718吨。
- 铸造铝开工率：再生铝龙头企业开工率环比下降0.3%至51.1%。
研究结论
- 电解铝：短期铝价震荡偏强，地缘溢价与低库存提供下方支撑，但需求疲弱及远端供给修复预期压制反弹高度。
- 铸造铝：短期维持上有压力、下有支撑的震荡格局，成本支撑强，跟随原铝反弹，但消费淡季深入压制上方弹性。
行业要闻
- 2026年6月，中国汽车出口环比同比双增长，单月出口量首次突破100万辆。2026年1-6月，汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%。
- 2026年6月，中国未锻轧铝及铝材出口数量71.1万吨；2026年1-6月，出口数量339.6万吨，较去年同期增加16.3%。
