铜日报：供给扰动仍存但宏观压制更甚，铜价10万上方挣扎

供给扰动仍存但宏观压制更甚，铜价10万上方挣扎 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月16日，SHFE铜主力合约价格收于104220元/吨，较7月15日小幅回落。现货市场方面，SMM1#电解铜现货均价同步回落至104580元/吨。现货升贴水结构显著走强，7月16日升水铜、平水铜、湿法铜升水分别报380元/吨、340元/吨和285元/吨，较7月15日的25元/吨、-30元/吨和-40元/吨大幅跳涨，现货供应紧张。同期，LME市场0-3月期铜维持深度贴水结构，7月15日报-47.43美元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：根据7月15日数据，LME铜总持仓为241461手，较前一日小幅收缩。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：全球铜供应面临多重扰动。7月16日消息显示印度为保障本土供应已禁止硫磺出口，中国作为其主要出口目的地，国内冶炼原料供应或受间接影响。主要产铜国智利正受强冬季锋面系统影响，预计7月16日至21日期间，北部矿区的高海拔区域可能出现降雪，中部及南部有强降雨，对矿区运输及港口发运可能造成短期干扰。国内冶炼端，部分冶炼厂计划外检修导致产量受损，是造成现货紧张的原因之一。 需求端：当前处于传统消费淡季，下游多以刚需采购为主，整体需求表现平稳。不过，细分领域存在亮点，如铜箔企业嘉元科技于7月15日披露的2026年上半年业绩预告显示，其营收与净利润同比大幅增长，反映出新能源等领域对铜箔的旺盛需求。 库存端：全球显性库存延续去化趋势。7月16日，LME铜库存降至42894吨，SHFE铜库存降至300600吨，均连续下降。7月16日，中国主流地区电解铜社会库存大幅下降至12.34万吨，处于历史低位区间。库存的快速去化主要源于国内到货减少以及美国市场分流部分海外货源。 价格走势判断 预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。驱动因素在于：供给端，智利天气可能对铜矿生产和运输造成短期扰动，国内冶炼检修持续，供应端故事为价格提供支撑；需求端虽处季节性淡季，但低库存背景下刚需采购对现货价格形成坚实托底；宏观情绪上，需关注海外经济数据对市场风险偏好的影响。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我是一名铜期货研究员，需要基于提供的数据和资讯进行日度市场总结。首先，我需要仔细阅读所有数据和资讯，确保理解每一个细节。 数据方面，我看到日期是2026年7月16日、15日和10日，需要重点关注最新数据的变化。现货价格方面，SMM1#铜从7月15日的105230元/吨小幅回落到104580元/吨，主力合约SHFE价格也从104490元微跌至104220元。升贴水变化很明显，升水铜从25元大幅跳涨到380元，平水铜和湿法铜也从贴水转为高升水，这暗示现货供应可能很紧张。 库存数据很关键，LME库存从43944吨下降到42894吨，SHFE库存也从302275吨降至300600吨，都在持续去化。资讯里提到中国社会库存降到12.34万吨，降幅很大，这印证了库存下降的趋势。 资讯部分有很多重要信息。印度禁止硫磺出口会影响冶炼原料供应，嘉元科技业绩大增反映铜箔需求旺盛，智利恶劣天气可能扰动铜矿供应。这些都需要在分析中体现。 现在考虑输出结构，按照要求分为三部分：市场数据变动分析、产业链分析、价格走势判断。第一部分要讨论主力合约、基差、持仓和成交，但持仓成交数据不全，只能基于现有信息描述。 第二部分从供给、需求、库存三个角度分析。供给端要结合智利天气、印度硫磺禁令、冶炼厂检修等因素；需求端虽然处于淡季，但嘉元科技业绩显示特定领域需求强劲，整体是刚需采购；库存端明显去化，社会库存大降，海外货源可能回流。 第三部分要给出价格走势判断，考虑未来一到两周的情况。从驱动因素看，供给扰动和低库存对价格有支撑，但需求淡季和宏观情绪可能限制涨幅，所以可能高位震荡。最后用一句话总结价格区间。 在分析时，要确保语言简洁明了，逻辑清晰，避免使用序号和emoji，不引用其他机构观点，所有数据引用都要带上具体日期。