精酿啤酒专题：风味渠道共振，本土精酿乘风起

2026年07月17日 证券研究报告/行业专题报告 食品饮料 评级：增持（维持） 分析师：何长天执业证书编号：S0740522030001Email：hect@zts.com.cn分析师：于思淼执业证书编号：S0740526020002Email：yusm@zts.com.cn 报告摘要 国内啤酒行业总量见顶，增长逻辑切换为以价补量、结构升级。2019-2024年整体啤酒零售额CAGR4.0%，其中工业啤酒增速仅2.6%，精酿啤酒规模自125亿元增至632亿元，CAGR高达38.4%，是行业高端化核心增长引擎，预计2029年啤酒整体市场规模达9293亿元，赛道扩容空间充足。从产品来看，工业啤酒标准化量产、风味单一；精酿不添加无效辅料、发酵周期更长，风味辨识度高，二者形成清晰产品分层。 从供需两端来看，赛道成长逻辑清晰、长期空间充足。需求端，90/00后年轻群体贡献超40%消费份额，女性消费占比持续提升，消费者偏好从传统重苦度精酿转向茶啤、果啤等低门槛风味产品；即时零售普及打破线下酒馆场景限制，家庭、露营等非即饮场景成为核心增量，拓宽行业消费边界。供给端，本土大麦、酒花供应链逐步成熟，低温慢酿、无菌锁鲜等工艺落地，叠加啤酒大厂、连锁酒馆、零售平台、新锐品牌四方玩家同台布局，产品供给持续丰富；本土企业凭借国潮中式风味、本地化渠道优势快速抢占市场，2024年本土精酿零售额占比已提升至56.9%，2019-2024年本土精酿零售额CAGR高达70.6%，增长爆发力突出。截至2026年5月21日，我国精酿啤酒相关企业存量已达7821家，近十年持续攀升。 伴随消费口味多元化、企业研发持续加码，风味精酿快速崛起，成为带动精酿行业扩容与产品结构升级的核心细分赛道。不同于传统纯麦芽精酿，风味精酿在保留啤酒基底风味基础上添加茶原液、果蔬汁、天然风味提取物等辅料，实现口感与风味差异化创新。受益年轻消费群体扩容、大众对多元风味与新奇饮用体验需求提升，风味精酿赛道高速扩张，市场规模由2020年23亿元增长至2024年111亿元，2020-2024年CAGR达48.22%，高于同期整体精酿34.70%的复合增速；其在精酿整体市场的占比也从12%提升至17.6%，百亿级细分赛道红利持续释放。 相关报告 国内精酿尚处发展初期，市场高度分散。2025Q3行业CR5仅22.4%，暂无绝对龙头，目前市场形成四大竞争派系：1）连锁精酿酒馆，线下体验核心载体，优布劳、泰山原浆门店规模领先，门店分层布局高线与下沉市场；2）传统啤酒大厂，依托产能、渠道、品牌壁垒加码精酿，全面布局中西式风味产品；3）零售及即时零售渠道，凭借平价、半小时配送优势拓宽居家消费场景；4）新锐独立品牌，依靠特色中式风味线上突围。多方玩家竞争与协同并存，共同做大行业蛋糕。 1、《厄尔尼诺气候催化：高温拉长旺季，中大包装水迎来量价红利》2026-07-08 2、《即时扩容，场景新生》2026-07-073、《世界杯专题：旺季催化剂，结构为王》2026-07-07 对标海外成熟市场，国内精酿提升空间广阔。2024年国内精酿销量渗透率4.8%、人均消费量1.4升，显著低于美国13.8%渗透率、8.5升人均消费量。展望未来，消费客群、饮用场景、供应链工艺三重变革共同支撑行业长期扩容：发展初期精酿苦味突出、品鉴门槛高，而品牌持续推动产品大众化改良后，精酿逐步破圈走向大众，消费需求从圈层身份认同转向悦己解压；同时饮用场景摆脱线下酒馆单一限制，依托便携化包装、完善冷链与即时零售、社区团购等渠道布局，居家、露营等非即饮场景成为核心增量；叠加本土大麦、酒花原料规模化培育成熟，低温慢酿、无菌酿造等先进工艺普及，行业得以稳定输出平价高品质产品，全方位驱动精酿行业高质量成长。 投资建议：国内精酿啤酒渗透率低位、兼具成长性和结构性升级优势，长期看好精酿渗透率持续提升。推荐燕京啤酒、华润啤酒，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。风险提示：消费需求疲弱，新品动销不及预期，食品安全风险，研报信息更新不及时、 第三方数据失真及市场规模测算偏差 内容目录 引言.............................................................................................................................3精酿啤酒：浪潮已至，本土乘风拓新局.....................................................................4啤酒行业：2019-2024年稳健增长，以价补量对冲行业量减压力......................4细分格局：工业啤酒稳盘蓄力，精酿啤酒引领二次高端化.................................4竞争态势：国内精酿赛道尚处发展早期，市场高度分散....................................7未来展望：多元化、品质化、场景化全面提速，赛道大有可为.........................9风险提示...................................................................................................................10 图表目录 图表1：2019-2029E中国啤酒以零售额计市场规模...............................................4图表2：啤酒分类......................................................................................................4图表3：中国啤酒按品类划分零售额市场规模.........................................................5图表4：中国啤酒按品类划分零售额市场规模增速..................................................5图表5：精酿啤酒消费人群年龄分布........................................................................5图表6：中国精酿啤酒市场规模（按企业总部所在地拆分，以零售额计）.............6图表7：近年我国精酿啤酒相关企业注册量及增速..................................................6图表8：中国风味精酿啤酒市场规模........................................................................6图表9：盒马精酿啤酒..............................................................................................6图表10：部分精酿馆品牌汇总.................................................................................7图表11：精酿啤酒市场零售额CR5.........................................................................7图表12：部分精酿酒馆二线及以上城市占比...........................................................7图表13：部分啤酒大厂入局精酿动作......................................................................8图表14：部分零售渠道入局精酿赛道动作...............................................................8图表15：果味&果茶精酿啤酒..................................................................................9图表16：小红书分享精酿啤酒测评..........................................................................9图表17：小红书平台精酿啤酒话题声量..................................................................9图表18：抖音平台精酿啤酒话题声量......................................................................9 引言 国内啤酒行业发展逻辑由“以量取胜”转向“以价补量、结构升级”，精酿啤酒作为高端化核心赛道，增长弹性显著领跑工业啤酒。2019-2024年国内整体啤酒零售额CAGR达4.0%，其中工业啤酒复合增速仅2.6%，而精酿啤酒市场规模自125亿元扩张至632亿元，CAGR高达38.4%，是拉动行业收入中枢上行的核心动力。 从供需两端来看，赛道成长逻辑清晰、长期空间充足。需求端，90/00后年轻群体贡献超40%消费份额，女性消费占比持续提升，消费者偏好从传统重苦度精酿转向茶啤、果啤等低门槛风味产品；即时零售普及打破线下酒馆场景限制，家庭、露营等非即饮场景成为核心增量，拓宽行业消费边界。供给端，本土大麦、酒花供应链逐步成熟，低温慢酿、无菌锁鲜等工艺落地，叠加啤酒大厂、连锁酒馆、零售平台、新锐品牌四方玩家同台布局，产品供给持续丰富；本土企业凭借国潮中式风味、本地化渠道优势快速抢占市场，2024年本土精酿零售额占比已提升至56.9%，2019-2024年本土精酿零售额CAGR高达70.6%，增长爆发力突出。 对标海外成熟市场，国内精酿渗透率提升空间广阔。2024年我国精酿啤酒销量渗透率仅4.8%，美国同期达13.8%；人均精酿消费量仅1.4升，远低于美国8.5升的水平。当前行业仍处于早期发展阶段，市场格局高度分散，2025Q3行业CR5仅22.4%，暂无绝对龙头，风味创新、渠道扩张、供应链优化均存在巨大红利。随着大众品鉴认知持续提升、精酿文化不断普及，赛道长期渗透率有望稳步上行，行业具备持续扩容潜力。 精酿啤酒：浪潮已至，本土乘风拓新局 啤酒行业：2019-2024年稳健增长，以价补量对冲行业量减压力 中国啤酒市场规模持续扩张，未来结构性升级为主要驱动力，有望助推行业高质量增长。以零售额计，中国啤酒市场规模已由2019年的6,043亿元增长至2024年的7,347亿元，五年复合年增长率为4.0%。预计未来五年市场将延续稳健增长，2029年市场规模有望达到9,293亿元，2024—2029年复合年增长率有望进一步提升至4.8%。 来源：国家统计局、中国酒业协会、灼识咨询，中泰证券研究所 啤酒是以麦芽、水为主原料，搭配啤酒花及啤酒花制品，经酵母发酵制成、含二氧化碳且可产生泡沫的发酵酒；其中工业啤酒依托规模化标准化模式量产，为控成本常添加大米、玉米、淀粉等辅料，风味均质统一，发酵周期仅5-7天并通过灭菌延长保质期；精酿啤酒酿造不添加无风味增益的辅料，风味辨识度突出，发酵时长普遍达20天以上，与大众工业啤酒形成清晰产品分层。 来源：勤策消费研究，中泰证券研究所 细分格局：工业啤酒稳盘蓄力，精酿啤酒引领二次高端化 品质化浪潮下，精酿啤酒赛道增长弹性显著优于工业啤酒，成为拉动