锦华新材20260715

2026年07月15日23:40 言人发00:56 能源及北交所新材近更新，目前所有者均于音，下面始播明，明播完后锦华况参会处静状态开报声声报毕主人可直接始言，。本次限投券股份有限公司白名客与，容不允以讲开发谢谢会议仅国证单户参会议内许任何方式外泄露，者，投券股份有限公司有追究法律任及一切失。大家好，我是投对违国证权责经济损国的分析王磊。今天早上大家重更新一下，我一直在重推的新新材。大家听我的的也师给点们华过们会应该知道，新新材我是持的在推，然后也是在推催了很久。其近期表是不，那主要可能是几华们续实现还错还方面。一方面是公司的于子相的关电关1万吨的展，是期的，而且我近期的了解了建的进这个预们这个设度以及后的放，也是超大家的一期，度，白了就是一度加快。进续释应该会个预进说进会 言人发02:12 另一方面面上，因款品是全球只有巴斯夫和中在量。我也是家的口从国际层来说为这产华产们从专径这边了解到，巴斯夫那的价格，尤其是最近几月以，呈出一供需非常偏的。而且整边个来现个紧状态随着个两的，所以全球的能源厂的到最后，需求偏的供供需偏的期存在，所以也场扩产从来讲紧这个给紧状态会长价值，后持一高的位置。也景了比大一市机遇。所以基于此，我会带动续会维个较这给华带来较个场们认公司后的困境是十足的。为边还 言人发03:08 接下由我整的徐岳、徐岳林徐老大家一我行交流的于公司以及于一款品来们个团队师给讲讲们进关关这产阿斯夫的具体情。徐老，好的，王老，各位投者大家早上好。我是投券北交所研究徐一类况师师资国证员林。近期的确也是和公司以及行家交流的都比多。大家整体更新一下金精彩子安话实业专这边较为华电枪一的一近。首先因这块业务个况为IPO段的，公司他划的一能是阶话当时规个产5000吨，在的是已现话 上至经调1万吨的能。这个产 言人发03:52 大家首先心的是市的一需求情。根据公司的反，其在比早期的候，像台以及三关这个场个况馈实较时积电星些海外的部厂就已有主系。因看到公司是有在做工的安，就是可这头竞争经动联过为这个业级强盐认为以出水溶液。但的公司其有一，那同的就是平安的危化程度也比高，产这个当时话实还没这块业务时话较所以就是呃立。但是后的，因下游需求其是在持增加的，而且和公司反说暂缓项续话为发现这个实续这边也逐增多，所以公司的也是下定心去切入道。馈渐话决这条赛 言人发04:37 那目前的能的奏以及客的度看的，前的上，公司是从这个产节户验证进来话当这个时间节点500吨的这个中式，可以供的是线应14的子案。下游配套的制程的，主要是供在级这个电强从这个来说话28米以上纳的一成熟制程。其前出是比小的，但基本上是已通中的一客送以及个实当这个样较经过这个试线个户样产品的性能。验证 言人发05:12 一般的就是种子化品，它是需要品的配方的那因子案就是它的氨水来说话这电学这个产验证为电枪这个强溶液作核心成分，相性上比特殊，所以是只需要原料本身做。中式如果品已为对来说属较说对验证这个产足了客的量准之后，那后目前公司在建的工化的一置建成之后的量段，经满户这个质标续这个业个装产阶其只需要供的定性做一核。再料本身的是不需要做二的的。所以实对货稳个验对这个饮话这个轮验证验证周期其比我先想的有一大幅的一提前。实们预会个个 言人发05:59 前的一度上的，因公司七月的做手套置。在通之后，其从这个当个进来说话为话会这个装认证认证过实现 在的情看的，其海外已有多家客都已通了通了，通了的这个况来话实内经户经过过这个认证过这个现场验厂。所以后其就等工化建成，然后逐把量放出。续实这个业妆师渐给来 言人发06:28 外的披露口是建需要对这个径设18月，但的因是今年年初左右始投建，那基本上是在个预计话为从开27年的二季度左右可以建成投。那考到下游的采需求的情，于产虑这个购况对27年的，大是可以来说话约实现1000到2000吨左右的一品放量，在个产27年下半年就逐步放出。那在会释来28到29年的那就是能逐成万吨的一模。够渐达这个级个规 言人发07:04 客采的一策略的，其也是分批次逐的入。先采的占自身的份大是在从户购个来说话实来渐导购这个额约10%至50%。目前跟家通下的口，像江的份可能能做到专这边沟来径长话额够3分之1及以上。然后其他的在逐步入的一程中。那于下游客，他目前的一策略上也保留一部分的外供话还导个过对户来说个会资应就不立刻做一百分之百的切，是的一情。会个换这样个况 言人发07:38 后的一需求增量上的，因从续个来说话为G5的目前比大的比例都是供在级较3dnand以及DRAM受到AI算力本支的一高速增。其下游的增速相的展奏也是要之前有一比明的提前资开个长实对来说扩节较个较显整存本支预计个储资开从26年入到一加速周期。那进个30年的市需求的整体整氨水的市需场个强农业场求之前至少是有一翻倍的一增空。较个个长间 言人发08:18 那行的一技和壁的，方面是比高的那首先公司它的一品是从业个术门槛垒来说话这较个产50%度的一浓个氨水溶液，和前巴斯夫的主流基本上是一致的那供下游的斜厂商添加有机溶和强当这个规则给这个倾会剂 复配助，再成把度降低之后，配成百分之剂调这个浓调20至30度的一清洗液。最核心的一工序壁浓个个就是在于安的危化程度比高。所以原先精的的，存在走爆炸的一可能垒长较这个馏浓缩环节话会连环连个性。所以之前就是巴斯夫，除了巴斯夫以外，本身是有日本和美的企在做。但是事故之后，在国业2000年前其就已了，就不做一。那氨水溶液也是方面的一原因。实经闭场这块个强这个 言人发09:19 公司前的一自研工的，是可以完全去避一部分的一高危。所以一是保生的当个艺话规这个环节个证这个产一安全性。第二的成本的角度，后也巴斯夫有一明的一省和下降。个话从这个续会说会较个显个节 言人发09:39 度首先度上看，因本身工的工的度是在从纯从纯来为这个业级业级浓PPM，也就是百1‱。于子对电级来提升至说会PPB，也就是度首先提升了这个纯1000倍水平。者之的也不是一精油提这个两间话仅仅个纯的一系。最基的生的到管控，到晶包，其全流程都有一比明的差异个关从础这个产线设计结装实会个较显不存在就是工，然后做一的路升之后，就能到子的一程度要求。所以说业级个简单径级够达电级个从这个格局上看，子的道前是只有一家能具完整的置。然后也通客厂竞争来电级赛当国内锦华够备这个装过户验所以前是唯一可以量的子胺水溶液的一企。当国内实现产电级酰个业 言人发10:40 然后像在的，因政府也要求公司去完成首次公益的安全。所以也就明在此之前，全现话为国内认证证说国范是有同的公益案的那如果把范拓到工的一氨水溶液，那的围内没类这个备说这个围宽这个业个强从国内前情看，是有三家企具相的一生能力。除了以外，包括安徽的佰豪盛和河北的当况来业备应个产锦华还华懋，都可以供工的一水溶液。但是是不能到子的一程度要求。因才也提伟业应这个业级个够达电级个为刚到，子的它是需要高度的一管控，者是形成一立的体系。所以不管怎么，它前电级话纯个两个独锦华说当的一市格局都是非常优越的。个场竞争 言人发11:35 子的能完成落地的周期需要从电产3到5年的。周期看的，就包括批建，再加上客时间这个来话这个审设送的。所以可以未户样时间说认为来3到5年周期，行的格局都是比定的那公司也这个时间内业竞争较稳是具一中期看，具一比稀缺的一技和工化的一建的一壁。因昨天我也和备个来备个较个术业个设个垒为们家做了一通了解了一下巴斯夫的一情。其市也比心的量放出之后，专这边个沟个况实场较关说锦华这个来然后巴斯夫是不是做一些相的一措施，就包括降价或者被客定，制的一。会对应个说户锁来约锦华个竞争 言人发12:31 那巴斯夫的前的一共和价格的情看的，因本身从当个识况来话为2122年的就比早期的候，这个时间较时全球范是只有巴斯夫一家代，于一完全的一市格局。所以的一定价策略的，围内购处个垄断个场当时个话其是可以是定下游的晶厂它缺造成的一停失，而不是自身的一成本加成。所以本身实说锚圆货个产损说个的定价就是如果在特缺的情下，是著高于合理的生成本。那之前就有生像老河枯别紧况会显这个产发过鹰水或者受阻的情下，也价格是可以上至运输况这个涨40万元以上的。那正常，考来说参这个25年年底的一价格的，就巴斯夫个话G5的期指下，直价是这个长标销25至30万元。那可以是正常就偏认为这个稳的情下的一合理价格。态况个 言人发13:33 那26年，考方面的因素，一是因上游的原材料成本是和油价挂。那因成本的上，就考虑两个为这个钩为涨中地突的一影，期价格本身就已上至虑东缘冲个响长经涨35至40万元每吨的一水平。那个26年二季度到7月的段看，因一方面是下游的金厂，今年的本支其已有提升，需求有这个时间阶来为这个圆资开实经增量。然后再加上旺季传统9到10月提前，所以供需一步的。可以看到巴斯夫的一期直备货进紧张个长价，就是一步的提升至销会进50至60万元水平。这个 言人发14:18 如果的价格看的，因前的商的渠道存相比低，缺。所以有从现货这个来话为当这个经销库对较现货紧没场景的情下，如果要急采的价，甚至可以到况紧购报达70至100万元的水平。其价差上就已能比实从经够直的去反映前的一供需的情。有正常的供需平衡的周期下，可能直价和商的较观当个紧张况这个销经销这价差只有个10%到15%。 言人发14:51 前看的，已大至当来话经扩50%到80%的一水平。因巴斯夫也是优先供海外，的一部分的配方厂个为国内和下游的晶厂，有法到的情下，缺口可能可以到圆没办买货况这个达2000到3000吨的一范。个区间围那整的整体供肯定是偏的那景的一放量看的，因本身之前也提到了工化置建成个应紧张从华个来话为业装然后再到逐步的放量，至少也需要等到明年，可能六月份之后。我最早的也是明年上半年始放量。所话开以短期供需偏的一格局延下去。所以在海外的品价格已占上来说这个紧个还会续产经8占上50万元的一情下，的目前就公司的一交易口定价是在个况国内话个径还20万元。但是考海外巴斯夫的一价情参个涨况，所以其理上也存在价的一可能性。国内实论会这个涨个 言人发16:06 如果拉度看的，因公司它是自主研的一全新的合成路，了本身巴斯夫的说长这个时间维来话为发个线绕开一高和高能耗的一工。原料成本更低，再加上它本身的一色循。所以整体个风险个传统艺个绿环产业链从省的物流成本，包括能源成本各方面的，合成本节电费个来说话综较8似乎能降低够30%以上。 言人发16:34 所以中心的度，即使巴斯夫采取一定的一步的降价的策略，其公司仍然是能持一从这个维进这个实够维个非常充足的一毛利空。那前的公司的外披露口毛利是可以到个间当这个对径达50%以上。所以就是整的个市，整的一的市空其是在不大。然后同品是一高利的一品，场总结来说个个场间实断扩时这个产个润个产 所以公司的盈利是比著的那短期的，在整行供需偏的一格局下，公司是存在去对贡献较显来说话个业紧个一步提高价的一可能性。中期也能去受益晶厂持，的一需求保障。所以公司进单个够这个圆续扩张带来个在格局上，目前也是作唯一的替代的一供商，成的确定性是比高的那主要注的就是竞争为国产个应长较关子案的一放量奏，以及上的一情。我先些，王老看您有其这个电档个节业绩个验证况对这边汇报这师这边他要充的？好的，那下看的，其我于未的其比的。补吗总结来话实们对来业绩实较乐观 言人发17:53 因公司的主今年可能略微有力，但是往往后年看的，整体上持在左右是不大为业会压话维两个亿应该问题主任能到这块传统给20倍，然后加上明年如果度比快的，可能明年上半年就能新置就能投最好进较话装产。如果贡献个2000吨，按照在的价格甚至能略微往上走的，那其至少三，甚至是更多现还话实贡献个个亿是的。的按照在子半体材料的估值的，三四十倍不大。是我目没问题这块话现电导这个话给个应问题这们前看的短期的一空，短期就已很大了。如果再拉一，整到话个间经长点个28年往后走的，公司的话10万1万吨的工化，在业产线应该说28年就能到一比合适比意的能利用率，中期看的