西部煤炭化工内外双重驱动对能源价格的影响 煤炭市场月谈

00:00:01 大家好，欢迎参加西部煤炭及化工，内外双重驱动对能源价格的影响煤炭市场月谈。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议服务于西部证券研究所客户，不构成投资建议。相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。 00:00:22 西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不涉及国家保密信息，内幕信息，未公开重大信息，商业秘密，个人隐私。不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。 00:00:46 未经西部证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司。保留追究其法律责任的权利。 00:01:06 嗯，好的，各位投资者大家晚上好，我是西部证券煤炭分析师李世鹏啊，非常感谢大家来今天参加今天晚上这个煤炭夜盘啊。 00:01:15 那么最近呢，这个煤炭这个板块相对来说呢涨得还算是不错啊，因为整体上基本面呢也发生了一些这个变化啊。那么从国外的环境上来讲呢，这个这一周呢，这个中东呢又开始出现了一个很大的一个干扰啊，原油呢也开始出现了一个暴涨。从国内上环境上来说呢啊，今天呢是这个入伏的第一天，而且呢今年这个三伏天呢这个长达4天啊被称为这个加长版这个三伏。所以说呢整体上呢天气热的这个时间点啊相对来说还是比较长的，因此呢，从另外两环两方面来说的话，整体能源板块儿啊还是有一些这个很好的驱动在这儿。 00:01:51 所以呢，今天晚上呢，我们请了两位专家啊，一位原油专家啊，一位这个煤炭专家来给大家的这个分享讲解啊，最近这个原油以及这个煤炭它的基本面儿的一些这个变化啊。 00:02:02 那首先我们先请这个原油专家啊，徐总来为我们这个这个讲解。这个原油的情况啊，哎齐总哎你好好的主持人好呃原油这块呢，就是本次啊那个地缘风波这个呃又那个矛盾那个集中着那个升级。后来呃对大家对这个原油这个呃这一块儿呃认识啊，也就是这个包括这个原原油的看法又开始了一个新的一个呃一个阶段， 00:02:34 再一个就是一种也是一种那个对原油这一块儿未来走势啊， 00:02:39 也比较那个有一个担忧。现在这个呃本轮那个他这个地缘矛盾那个集中啊，它这个美伊对峙升级， 00:02:49 和那个霍尔木兹海峡通航这块儿又受到干扰以后呢，呃他这个。你对全球的这个原油的价格影响肯定是那个升级的，就是原油价格肯定是那个上涨的一个状态。 00:03:05 呃因为啥呢？因为霍尔霍尔木兹海峡大家也知道，它基本上就是承担的就是全球约百分之，呃20~30的一个海运的一个原油的一个呃一个一一个状况。呃再一个包括那个贸易量这块儿，20%的是原有贸易，也通过这一块儿呃那个霍尔木兹海峡这一块儿呃进行，虽然对呃对亚洲呃影响还是呃比较大一点。因为啥嘞，因为这个亚洲百分呃80%，也就是超八成的这个进口原油这一块儿，呃，基本上就是跟这一块儿，呃，跟这一块儿周边这个，呃，原油这个，呃， 00:03:48 各个出口国都有关系。是那个全球这一块儿能源这一块儿还是一个重要的一个，特别是原油这一块儿的一个重要的一个一个地方。呃所以说那个6月当时从那个呃，咱不是说从那个在当时那个呃2月底那个战争开始，呃不用说了，那个情况大家都最近这几个月一直来这，大家都非常呃那个了解了。 00:04:14 呃，从那个呃6月中上旬开始呢，中旬开始呢，当时那个呃美国和伊朗呢，呃临时不是签订一个那个停火那个呃备忘嘛，当时那个油价呢，呃就是下降的也很快。下降很快，从那个100美元以上很快就回落到那个70美元附近了，那个地缘那个呃政治影响对这个原油的价格影响，呃基本上那个。跌到那个原油价格跌到那个最低点的时候，它那个影响几乎和那个在战争前期几几乎是持平的一个状态，呃没有什么溢价的那个情况了。 00:04:56 但是呢最近最近呢这个7月初开始又出现这种呃政治事件，那个呃冲突，导致这个呃伊朗这个对这个呃呃霍尔木兹海峡又开始那个封锁，呃美军呢是袭击他的港口，取消了伊朗的那个呃那个那个豁免再一个。呃，开始又发生这种那个冲突事件。 00:05:26 呃这种政治世界险情的一个再度的爆发，它导致这个呃原油特别是呃昨天那个大涨，呃包括今天那个呃前天开始，呃昨天也是上涨了一一美金多，前天上涨了更多，呃上涨了7美金左右。像今天那个布伦特，但是暴涨超过当时9%。但是那个所以说那个美元这个那个那个原油这一块儿，呃，又很快就上升到那个80美5美元以上呃那以上了。呃，即使WTI的话也到达那个呃79点多八八十美元左右了。 00:06:07 所以导致这个原油价格又又快速反弹了一下， 00:06:10所以大家对这一块儿都是比较敏感，也比较担忧。嗯。 00:06:16 其实这个地缘政治风波的影响，其实还我想了一下，有大概有三层的一个意思。三个意思， 00:06:25 一是一个是啥呢，就是呃，短期来看。因为这次通过我们那个经验来判断，呃包括各个炼厂的定价，呃它的成品油出货都是参考这个原油呃这块儿，呃所以说各个炼厂地炼的各个原油专家， 00:06:50 都认为这是一个呃。影响这块儿没有前期那么紧张了，大家特别是下游客户这一块儿，对这一块儿呃原油的呃临时的暴涨上涨呢。没有前期那么有所担心，那么加重。他这个局势紧张的时候，那个时候期货他这个资金也做多， 00:07:12 邮轮这一块儿，它那个肯定要绕着走，它就会增加那个航运费啊保费啊，呃增加那个这个原油的成本儿。所以说这个也是一个很正常的一个现象，那个但是呢。大家认为不会太长时间，一旦那个缓和，呃他这种原有的这种溢价会可能快速地会下降，就是呃行情过个呃大家都认为过个一周到两周还是能会大幅回回落，呃呈现的这种就是呃剧烈的一个呃宽幅的一个震荡的一个表现。他就是大家都是这样的一个想法。再一个就是那个。 00:07:57 呃，物流这一块儿，它这个影响它都是基本上就是无非就是拉长那个原油那个呃，到各个炼厂的那个周期了。嗯，现这就是炼厂短期内它会就是有一个呃快速补货的一个情况，所以导致这个呃原油这块儿呃价格也上行再一个。大家就是想赶快降低一下成本儿。那个？但是你像伊朗它那个原油出口，它也是阶段性那个受限制。他直接收收收收缩这个短期现货流通量以后，它也会助推这种情绪的那个看涨。还有那个你像呃中东那边，他那边那个呃船那一块儿呃装船效率，还有那个船东那一块儿，呃大家都有有所担心，所以在进一步呃放大这种预期。但是嗯， 00:08:57 下游客户以及咱们这一块儿的这个原油采购部门儿，以及呃这个呃炼厂这块儿， 00:09:07 大部分都认为他这个还有啥呢？从长期中长期来看，这是一个短暂的一个行为，很难呈现那种单边的持续呃暴涨啊疯涨那种概率很低。所以说大家对这一块儿认识还是呃比较那个就是那个没有太那个担忧。呃认为就是呃，美国大选周期它不允许那种呃高价高油价长期的那个推推升啊呃通胀，呃再一个就是全面呃和一样癌症开展概率还是比较低。呃，这种 概率还是大家都认为，嗯，大多数认为都是跟这种概率比较低，他只是认为现在周围都是啥呢，就是短期内的一个摩擦，呃，基本上都是呃边打边谈的那种呃情况。 00:10:00 再一个，你像这种呃重要的原油这种航道，它不可能长期的这个彻底的封锁，因为你它这个牵扯到呃各各个大国的这个之间的一个利益，他说他只是呃间歇性的呃管控，他不可能会永久的那个让他控制断航那种。这样的话，我估计他这个政治事件可能会不会牵扯到一个国家的利益这一块儿，所以说这个从这个情况来看的话，呃这个赫霍尔木兹海峡它只是一个短短暂的一个局势升级。再一个就是呃时间不会太长，溢价就是呃呃不会升级为这个全面的那种战争，而且溢价会在两周左右的时间会逐步还会消失， 00:10:47 呃会会这个回落到那个呃70~80，呃那种那个70多美金的一个状态。呃，不会改，不会改变这种大的供需，这个基本上的方向应该影响不会太大。再一个就是他那个这种事情发生以后呢。它那个对上下游影响还是呃短期内还是呃冲击比较呃那个明显，它这个估计原油冲高以后它直接就是。 00:11:21 把这个国内这个成品油是那个价格，呃，明显那个上调预期开始呃增强。而且通过这几天那个前几前几天来看，各个炼厂它那个成品油价格下调得还比较快比较猛，而且是下游需求很差，嗯这个走货都走不动，呃但是这个事件发生以后。呃，成为了一个成品油价格上调的一个导火索。呃，成品油价格快速反弹。呃， 00:11:55 说实话，成品油价格，呃，基本上参考这个原油。呃，这个走势，呃能影响到百分之呃六七十七十左右的一个一个正考因素，也就是说。呃，说白了就是说原油大涨的话，原成品油肯定价格呃会反弹。呃，这是咱国内这一块儿，特别是山东地炼这一块儿，呃，就是这个，因为山东地炼呃比较多嘛，呃，民营炼厂就是个别炼厂比较小，那个中小型炼厂呃比较多，它那个反应是最快的。当天能连续吵几十几十架。就是根据这个原油这个情况，直接从那个下调预期转为开始做反弹，转转为上调那个成品油价格。 00:12:43 再一个，你像这种呃西北的，你像煤化工煤制柴油这一块儿，煤制成品油这一块儿，它和 包括调和料，他肯定也是喜欢这种情况发生，也是铁猪同步跟着涨，外销出厂价格也是被抬升。当当然了他这个这种情况发生以后呢，他对这个物流啊还有这个经营成本呐都会这一个一个大幅的增加，对于这一块儿用油成本上行肯定有一个大幅度的增加。也就是说这就是呃短期来看吧，就是短期来看它这个呃原油啊呃对这个呃目前呃国内的一个影响，再一个就是国内这一块儿，呃，大部分人对这个呃原油的一个呃。 00:13:33 变化和一个判断一个走势的一个趋势的一个判断， 00:13:36 呃，总结一下就是啥呢，就是说呃。短期内呃影响为主，呃长期来看，应该呃大家认为还是处于一个平缓平和缓的一个呃恢复的一个阶段，在这短期之内呃把这个成型价格会有一个。大幅的一个调呃呃提升，呃但是呢。周期大家预期都是在两不会超过两周，两周之内肯定也会有一个呃回调。所以说总结一下就是这个影响。再一个就是。呃，预判就是那个，呃，就是他这个短期之内的影响呢，其实呃，通过前几个月来看。这个缺口，如果霍尔木兹海峡呃减少这部分量缺口怎么办？其实长期来看的话，或者是短期来看的话， 00:14:31 咱们国家这一块儿的话，有一个巨大的一个补充是什么呢？就是靠那个进口别的渠道。从那个呃南美啊，呃还有这个那个其他国家，以及特别是最主要的就是那个俄罗斯有。呃俄罗斯油的话就是呃走无论是走那个管道啊或者走船啊，它都有对这一块儿强有一个强大的一个补充补，也就是说你像中国的这种像恒力啊东明啊和盛虹啊，以及这些大型的炼厂。他们如果说真的要是从从那个呃，霍尔木兹海峡那个原油那块儿受限以后，他们也有自己的这个采购俄罗斯那个原油的一个渠道。作为一个有效的补充， 00:15:18 而且俄罗斯油说实话，这个上半年来看，嗯明显的进口对中国加大了一个进口的量。而且俄罗斯油它那个是中资那种，就是那个呃中流的原油比较多一些，呃它上下那个宽幅那个指标比较宽，所以说对这个加工，呃中国的炼厂也比较大多数也比较适合加工它这种原油。呃通过各个炼厂就是我们那个走访来看呢，呃它这个都适合呃大多数炼厂的一个加工，所以说这块儿影响的话，它会减小这一块儿的影响，有一个有效的补充。 00:15:59 再一个就是那个啥嘞，就是。呃，对于原油这个下半年，嗯，大家都怎么看？这个也很重要，就是对后期的预判。嗯，它的整体走势走走势。和这种情况。呃，怎么怎怎么去判别判断。目前来看呢，呃，我和大家的那个大部分人的意见是还是比较相同的。我认为它这个基准行情这一块儿啊，它分分两种，那个极端那个情况。再一个他这个。基本面儿还是以宽宽泛比较宽松为一个大的趋势。地缘事件它这个它它这个做一个扰动啊，它一个爆发式的呃短期的一个那个呃那个呃事件，它会整体影响那个呃成品油以及原油的价格