长飞光纤光缆剑桥科技业绩预告后观点更新
长飞光纤
- 业绩预告：2026年上半年净利润预期24-30亿元，同比增长700%-900%。
- 全年预期：维持70亿左右利润预期，港股当前PE约16倍，相对不贵。
- 二季度业绩亮点：光纤涨价在二季度传导至业绩，印证了此前判断。
- 市场担忧及回应：市场担忧光纤短期新增供给，类比光伏行业，但扩产节奏被高估。
- 扩产限制因素：光棒设备供给有限，关键原材料（四氯化硅、四氯化锗、氦气）短缺，扩产周期长。
- 需求端：2027年7亿公里、2028年8亿公里需求预期，高端产品仍供需偏紧。
- 行业趋势：本轮AI算力驱动增长叠加扩产周期和原材料约束，光纤行业不会重蹈光伏崩盘覆辙。
- 估值与机会：情绪消化后回调空间有限，港股估值底在15倍左右（1100-1210港元）。
剑桥科技
- 业绩预告：2026年上半年净利润3.1-3.63亿元人民币，加回汇兑损失超5亿元，符合预期。
- 发货结构：800G主导，约50万-50万颗，800G出货量预期超200万颗，1.6T超50万颗。
- 订单压力：下半年订单承压，大客户Meta尚未确定供应商，Meta算力租赁消息引发恐慌。
- 关键物料储备：光源、光芯片、DSP、隔离器储备充足，覆盖至明年中下旬。
- Meta订单可能性：若追加供应商，剑桥可能性最高，优先承接其他二线客户订单。
- 估值与时机：A股PE26/27年38/19倍，港股PE18/9倍，新订单落地前港股难独立走强，当前非佳上市时点。
俊之集团
- 收购计划：拟收购青海中立光纤（1000吨光棒产能，年化10亿利润）。
- 一体化能力：收购后将成为光棒到光缆一体化厂商，市值空间大（当前30亿，非市场化交易）。
- 收购进展：相对顺利，但信息披露透明度低，预计8月10号完成招标。
- 风险关注：行业负面情绪压制，收购失败风险需密切关注。
算力板块整体调整判断
- 调整原因：交易面因素为主（获利盘兑现、资金腾挪、拥挤交易平衡），非产业景气逆转。
- 修复时间：市场情绪和筹码结构需时间修复，行情难一蹴而就。
- 跟踪主线：7月海外互联网厂商资本开支计划、8月国内CSP厂商资本开支计划、中报业绩预告兑现情况。
- 建议：淡化短期股价波动，聚焦真实业绩兑现的核心龙头。
