玫瑰长江汽车高伊楠团队比亚迪出海与闪充周期共振

比亚迪Q3量价利三重拐点将至，出海与闪充周期共振，走出右侧趋势

核心观点

比亚迪Q3将迎来销量、价格、利润三重拐点，主要得益于闪充周期与出海高景气度的共振，标志着公司进入右侧趋势，具备持续强增长的潜力。

销量端

• 闪充车型订单充足，7月迎来重要交付拐点，Q3国内月度销量有望同比转正。
• 出海业务持续高景气，总量持续增长，规模效应逐步体现。

价格端

• 闪充车型相较老款车型显著提价，高端车型销量提升，ASP（平均售价）向上。

利润端

• 结构改善提振单车盈利，国内Q3盈利转正。
• 出海业务提供强劲盈利支撑，利润开启高增长。

行业与公司对比

• 行业贝塔承压，不改比亚迪阿尔法启动，右侧趋势已现。

国内业务拓展

闪充

• 6月二代刀片电池产能不到10万，每月约2-3万的提升节奏，年底产能预期有较好释放。

高端化

• 腾势6月销量突破2万辆，打破此前长期月销1万的瓶颈。
• 方程豹品牌增长强劲，2026年全年销量预计达40万辆。

智驾

• 开启智驾兜底，终端反馈智驾使用率显著提升，眼B选装率提升。
• 截至6月底智驾车型保有量达333万辆。

出海业务

• 中枢持续上移，全年出口目标有望达180万辆。
• 加速全球产能建设，规划实现亚、非、欧、南美、北美多洲同步本地化造车，全部合计满产后预计总产能超200万辆。

盈利预测

• 预计2026-2027年公司归母净利润400/600亿元。
• 港股当下17x估值，持续强Call！