摩根士丹利指出,由AI浪潮叠加产能紧缺催生的内存强势牛市,价格上涨最迅猛的阶段已经结束,合约价格的同比增速(YoY)正从周期高点逐步回落。尽管估值(未来12个月市净率NTMP/B)已开始回落,但存储芯片板块的整体估值去泡沫化调整尚未完成,预计后续DRAM价格在第四季度触及高点后,相关个股的估值仍将承受进一步下行修正的压力。大摩预测,进入2027年之后,DRAM价格同比增速会快速回落至100%~200%区间,这意味着即便在2027年之后,市场仍可能面临剧烈的周期性下滑。