零售出海链更新 8：6月进出口增速新高，跨境电商势能强劲

6月进出口增速新高，跨境电商势能强劲 零售出海链更新8 核心观点 ⚫6月进出口增速再创新高，科技品依旧强劲，消费品延续改善。1)海关总署公布6月进出口数据，按美元计进出口增速30.6%、环比+8pct，其中出口增速27%、环比+7.6pct，进口增速36%、环比+8.6pct；我们认为一是AI高景气推动科技品出口高增(韩国6月出口增速71%同样印证该观点)、二是外需强韧(6月全球制造业PMI为52.2%延续高位)推动消费品出口增速修复、三是我国供应链安全优势进一步凸显。2)分区域：6月对美国出口增速14%、环比-22pct；对欧盟出口增速18%、环比+11pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别35/28/28%、环比分别+10/+22/+9pct。3)分品类：集成电路/自动处理设备/汽车/高新技术产品/船舶等延续高景气；家电/家具/服饰/玩具出口增速分别15/9/3/-6%、环比分别+6/+7/+7/+1pct。 陈笑执业证书编号：S0860525100005chenxiao2@orientsec.com.cn021-63326320刘彦菁执业证书编号：S0860526070001liuyanjing@orientsec.com.cn021-63326320李耀执业证书编号：S0860525100001香港证监会牌照：BXH218liyao@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫上半年进出口交出亮眼成绩单，人工智能、新能源需求景气。1)据海关总署，H1我国货物贸易进出口约25.47万亿元/+16.9%，其中出口14.73万亿元/+13.4%、进口10.74万亿元/+22.1%；Q2进出口增速18.4%为2021Q3以来单季度同比最高增速。2)人工智能需求景气：H1电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元/+56.6%，人工智能眼镜、人工智能翻译器等智能产品快速迭代，各类创新产品不断涌现。3)新能源需求同样景气：H1锂电池、风力发电机组出口分别增长37.6%、35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及脚踏车分别增长68.7%、45.1%、31.5%。4)H1我国对东盟进出口4.34万亿元/+18.2%，Q2进出口2.37万亿元/+20.2%、连续10个季度实现正增长。 ⚫吉宏股份、华凯易佰披露业绩预告，看好Q2跨境电商业绩表现。1)H1华凯易佰归母净利1.55-1.8亿元，同比增长322-390%；吉宏股份归母净利1.54-1.77亿元，同比增长30-50%，其中跨境电商归母净利同比增长70-90%。2)我们复盘2025-26年美国对华加征关税的变化趋势，预计Q2跨境电商关税成本同比显著降低，进而推动盈利端修复；且本届Prime Day好于预期，叠加多个重要节日/活动形成驱动，有望带动跨境电商Q2营收、净利增长好于预期。3)展望后续，我们认为跨境电商存货改善、产品创新提速，看好全年业绩表现。4)据证监会公示境外上市备案通知书，SHEIN港股IPO备案正式办结，获准登陆港交所主板；同时四家公司推进IPO(三家深交所+一家北交所)，印证跨境电商景气度上行。 韩 国 消 费 ： 内 需 高 端 领 跑 ， 美 妆 出 海 景气：——掘金海外消费系列12026-07-12供 需 共 振 加 速 渗 透 ， 情 绪 赋 能 手 作 新 蓝海：拼豆行业专题报告2026-07-09关注零售美护优质标的底部机会2026-07-07 投资建议与投资标的 投资建议：海外需求延续强韧，考虑到关税成本降低、退税事项稳步推进，叠加6月海外多个重要节日/活动形成驱动，看好跨境电商Q2营收、净利表现；且近期多家跨境电商启动IPO，看好板块景气度上行。 相关标的： 跨境电商B2C方向：安克创新(300866，未评级)、致欧科技(301376，未评级)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、赛维时代(301381，未评级)、华宝新能(301327，未评级)。 跨境电商B2B方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。 其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)。 风险提示： 行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。 数据来源：wind，东方证券研究 数据来源：wind，东方证券研究 数据来源：wind，东方证券研究 数据来源：wind，东方证券研究 数据来源：wind，东方证券研究 数据来源：wind，东方证券研究 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。