天风新材料 瑞丰高材深度 传统业绩拐点出现 高端CSR产品提升业绩弹性 周三电话会议解读
太阳#国内PVC助剂龙头，业绩拐点出现。公司现已形成“PVC助剂+工程塑料助剂+合成生物材料+新材料”四大业务板块。2025年起公司出现业绩拐点，2026Q1实现归母净利润2023.54万元，同比增长282.99%，或主要系产品结构改善，产品价格提升带动。 太阳PVC助剂产销量提升，#产品顺价顺利。公司为ACR助剂及MBS助剂龙头企业，PVC助剂产品合计产能20万吨/年。2026年以来PVC系列产品均有涨价，提升盈利能力。 太阳积极布局工程塑料助剂，#高端CSR实现国产替代。公司拓展工程塑料助剂领域，现有产能1万吨/年，#同时高标准建设6万吨/年工程塑料助剂项目，一期工程2万吨/年已经进入集中建设期（含5000吨CSR产品），计划于2026年底投入运行，二期工程4万吨/年（含5000吨CSR产品）计划于2027年适时启动。工程塑料助剂销售均价16093万元/吨，远高于PVC助剂的11576万元/吨，具39%溢价率。其中，#环氧树脂增韧剂（CSR）价格高企，公司目前已通过中试生产线实现小批量出货，投产后有望贡献业绩增量。 太阳#多元化布局新材料，夯实长期核心竞争力：公司新品研发投入持续加码，#黑磷、电池粘结剂、合成生物材料等处于早期发展阶段，长期来看，多领域前沿研发布局有望为企业高质量发展储备增量动能。 庆祝首次覆盖，#给予公司“买入”评级。考虑到公司6万吨工程塑料助剂项目投产，上游原材料价格上涨带动产品价格提升，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入22.04、 26.47、31.38亿元，同比分别为+11.96%、+20.06%、+18.58%；归母净利润分别为1.26、2.00、3.16亿元，同比分别为+316.25%、+58.41%、+57.94%；EPS分别为0.45、0.72、1.13元/股。我们选取助剂公司呈和科技、键邦股份、圣泉集团作为可比公司，2027年PE均值为30.73倍，#对应上市公司目标价为22元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 红包深度报告：2026.7.13《瑞丰高材：传统业务业绩拐点出现，新业务夯实长期发展》 #瑞丰高材深度报告电话会议解读： #☎️☎️☎️时间：2026/07/15（周三）09:00-10:00 天风新材料|非金属新材料：深度解读行业/个股系列18-瑞丰高材 电话参会：400-810-8117(中国大陆)+852-30051355(中国香港)0800-666-425(中国台湾)参会密码：525388