天风汽车金固股份出海两轮车带来全新业绩拐点预期差大的弹性标的011

当前如何理解公司投资机会：1、T链、出海的稀缺性，2、两轮车——全新的增量市场，3、铝涨价下铌微合金迎来渗透率提升的拐点 1、出海——进入T、通用等高毛利客户25年最大变化是阿凡达正式进入T链，从12月起供应上海降配版3&Y出口，后续计划继续拓展T 业务，铌微合金获高度认可，预计在26年产能落地后 【天风汽车】金固股份：出海、两轮车带来全新业绩拐点，预期差大的弹性标的-0114——————————— 当前如何理解公司投资机会：1、T链、出海的稀缺性，2、两轮车——全新的增量市场，3、铝涨价下铌微合金迎来渗透率提升的拐点 1、出海——进入T、通用等高毛利客户25年最大变化是阿凡达正式进入T链，从12月起供应上海降配版3&Y出口，后续计划继续拓展T 业务，铌微合金获高度认可，预计在26年产能落地后即可兑现定点。 而公司原在美国有厂，疫情期间出售，计划以租赁方式快速重启培养的团队与产能。 除T以外还获得美国通用约160万只定点，在泰国工厂供货，ASP近300（国内近200），成本高于国内10-15%，约140，则单只毛利接近约50%，大幅高于国内。 2、两轮车——限塑令下的全新增量市场25年9月限塑令出台，公司与九号签订独家协议，26年量产约50万台车架+ 轮毂，独供协议到期后，计划拓展雅迪爱玛等。 核心壁垒：市场同同类竞品，为九号开发的铌微合金产品材料强度远超现有钢车架、铝镁合金轮毂等，且降本、更加轻量化。 预计两轮车业务26、27年配套50、300万台车，贡献0.6、2亿利润（在母公司，无需考虑少数股东权益）。 展望远期：5kw辆两轮车市场，ASP600，对应300亿的市场空间，假设20%份额，20%净利率，带来10亿利润增量。 3、铝涨价：铌微合金渗透率提升的拐点铝价快速增长推高成本压力，催生镁代铝（车内壳体、支架类），铌微合金凭借强度更优+ 成本更低的性价比优势，成为高刚性需求场景的首选替代材料。 除了汽车、两轮车以外，公司向新赛道延伸：机器人已获得智元连杆与鹿明整机代工订单，与T机器人、SpaceX等均在对接。 4、估值与投资建议业绩预期：预计25-27年阿凡达业绩1.6、5.8、11.5亿，传统业务每年利润在3-5kw，两轮车26-27年额外增加0.6、2 亿。 公司正处在逐季向上的收入与利润拐点（25Q1-Q4出货量125、155、190、300万台，预计26Q1维持在300万左右），考虑确定性高的上翻预期，我们给予27年整体14亿20X PE，对应280亿目标市值，考虑上翻约15亿的对价，现有市值看翻倍空间，给予重点推荐。