6月成本有所下降，欧盟反倾销终裁发布

轮胎行业跟踪报告 本报告导读： 轮胎《持续深化全产业链协同布局，海外产能建设全面突破—赛轮轮胎跟踪报告》2026.04.28轮胎《知名本土轮胎企业，产能进一步提升—中策橡胶首次覆盖报告》2026.02.07轮胎《摩洛哥工厂有序爬坡，稳步推进全球布局—森麒麟跟踪报告》2026.06.03 6月轮胎成本有所下降；欧盟反倾销终裁落地，轮胎公司产能出海规避贸易壁垒。重视行业的边际变化对优质轮胎公司的影响。 投资要点： 6月部分轮胎企业继续涨价，轮胎成本有所下降。由于轮胎企业采购多采用长约锁价，当期生产所用原材料多为数月前备货，3月至4月原材料价格持续走高，滞后传导效应导致6月份韩泰、邓禄普等继续上调价格。根据山东省绿色低碳高质量发展先行区建设办公室援引经济日报数据，3月以来已有超80家轮胎企业发布提价函，部分企业连续提价2轮至3轮。5月部分原材料价格环比回落，轮胎成本有所下降。根据卓创资讯，6月中国轮胎制造工艺全钢轮胎/半钢 轮 胎 不 含 税 成 本 分 别 为926.07/153.99元/条 ， 环 比 下 降1.30%/2.95%。 欧盟反倾销终裁发布，产能出海规避贸易壁垒。7月7日，欧盟委员会发布对我国新乘用车及轻卡车轮胎反倾销终裁结果。反倾销税措施从公告之日的第二天即7月8日起正式实施，以进口报关日期为准。由于没有临时措施，反倾销措施无追溯征税。韩泰适用4.3%的损害幅度税率，山东永盛等适用45.3%，其他合作企业适用24.4%。同时，欧委会也发布了反补贴预披露文件，宣布本案没有初裁，也没有临时措施。在欧委会未延期的情况下，预计终裁前披露将在8月中下旬发布，反补贴终裁将不晚于12月5日正式发布。国内轮胎企业通过产能出海规避贸易壁垒；同时，以泰国为例，丰富的原材料资源、熟练的劳动力以及强有力的税收优惠政策，也是海外建厂的主要动力。 上半年天然橡胶价格波动较大，部分公司开展原材料期货套期保值业务。Wind数据显示，1月至5月，天然橡胶期货价格从15790元/吨涨至17850元/吨，累计涨幅约13%。根据ANRPC的预测，中国2025年天然橡胶的消费量在700.8万吨，以全钢轮胎为例，每条全钢轮胎单耗天然橡胶约0.02吨。为了有效规避原材料价格波动风险，降低其对公司正常经营的影响，中策橡胶、玲珑轮胎、森麒麟等均公告开展原材料期货套期保值业务，期货业务仅限于公司生产所需原材料保值、避险的运作，不以逐利为目的。 风险提示：原材料价格波动风险；关税政策及贸易摩擦升级风险；下游需求不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所