铜日报：库存去化但消费疲软，铜价短期或将维持震荡走势

库存去化但消费疲软，铜价短期或将维持震荡走势 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月15日，沪铜主力合约价格收于104490元/吨，较7月14日小幅走高。LME三月期铜价格于7月14日收于13600美元/吨，较7月9日继续上扬。国内现货市场方面，7月15日SMM1#电解铜现货价格大幅上涨，但升水铜、平水铜及湿法铜的现货升贴水均较7月14日大幅回落，甚至转为贴水，显示现货跟涨乏力，基差走弱。相反，LME市场0-3现货贴水于7月14日收窄至-47.25美元/吨，较前期有所收窄。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：根据7月14日数据，LME铜总持仓减少3933手至243438手，部分资金离场，市场活跃度或有所下降。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：供给端扰动与增量并存。扰动方面，智利BHP旗下铜矿工会计划于7月16日举行罢工，虽预计对实际产量影响有限，但增加了市场对主要产铜国供应风险的关注。同时，智利正面临强冬季风暴，可能对矿山运营及运输构成潜在威胁。增量方面，印尼PT Amman Mineral的铜冶炼厂在完成产能爬坡后，计划将2026年阴极铜产量提升至约16.27万吨，较2025年实现翻倍，成为重要的新增供应来源。此外，海外废铜供应持续偏紧，卖方挺价能力强，导致废铜报价系数维持高位，对精炼铜价格形成支撑。长期看，加拿大Murray Brook铜矿项目已提交环评申请，DEScycle获得融资扩大电子废料回收技术应用，均指向未来供给潜力的增长。 需求端：需求端呈现结构性特征。国内需求方面，7月14-15日举行的华南线缆产业链大会反映出，电力电缆行业作为用铜主力，正面临原材料价格波动剧烈、行业竞争内卷加剧的挑战，企业通过数字化转型和出海寻求突破。这暗示国内传统领域需求增长可能承压，但转型升级将优化需求质量。海外需求则存在亮点，大会信息指出海外基建持续加码、新能源电力产业高速扩容，为中国线缆企业出海提供了增量市场，中东等地区的电力转型也带来机遇。 库存端：全球显性库存持续去化，对铜价构成支撑。截至7月15日，LME铜库存降至43944吨，较7月9日显著下降。上期所铜库存截至7月14日亦小幅下降至303525吨。COMEX铜库存则微幅增加。LME库存的连续下降是近期市场关注的重点，强化了现货层面的紧张预期。 价格走势判断 预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。驱动因素在于：供给端，智利潜在的罢工与天气风险、持续去化的低库存为价格提供支撑，但印尼 冶炼厂产量翻倍又构成了上行压力；需求端，海外基建与新能源需求是明确亮点，但国内线缆行业的内卷现状抑制了价格快速上行的空间；宏观情绪方面，低库存背景下，任何供给扰动消息都可能放大市场的看涨情绪。综合来看，多空因素交织，价格难以形成单边趋势。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户让我作为铜期货研究员来分析市场数据，我得先理清楚任务要求。用户提供了详细的数据和资讯，还有具体的输出框架，我得确保分析准确、时效性强，并且语言简洁明了。 首先，用户强调要引用数据时带上具体日期，比如5月24日，但这里的数据都是2026年7月的，所以我得用7月14日、7月15日这样的日期。另外，不能援引其他期货公司的观点，所以我只基于数据和资讯本身来分析。 用户要求避免使用“一、二、三”这样的序号，所以我在分析时要用自然的段落过渡。还有不能使用emoji符号，这点要注意。 输出框架分三部分：市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。我得按照这个结构来组织内容。 在市场数据变动分析部分，分为主力合约与基差、持仓与成交两个模块。从数据看，SHFE主力合约价格从7月14日的104160元/吨涨到7月15日的104490元/吨，小幅走高。LME价格也从13479美元/吨涨到13600美元/吨，继续上扬。基差方面，国内现货升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水都大幅回落，甚至转为贴水，说明基差走弱。而LME的0-3贴水从-53.14美元/吨收窄到-47.25美元/吨，显示外盘基差走强。持仓和成交方面，LME持仓减少3933手，成交量可能收缩，但数据里没直接给出，所以从持仓减少推断市场活跃度可能有所下降。 在产业链供需及库存变化分析部分，供给端要关注矿山产量、冶炼产能、库存、政策、成本等。从资讯看，智利BHP有罢工风险，印尼冶炼厂产量翻倍，但加拿大和印尼有新项目进展。整体供给端有扰动但增量也在释放。需求端主要看电力、建筑、汽车、电子等领域。资讯提到华南线缆大会，说明行业在转型，海外基建和新能源电力带来需求，但国内行业竞争激烈，成本压力大。库存端，LME库存从47158吨降到43944吨，持续去化，SHFE库存也从305200吨降到303525吨，全球显性库存下降，对价格有支撑。 价格走势判断部分，要结合以上分析，对未来一到两周的走势给出判断。从供给端看，智利罢工风险和库存下降提供支撑，但印尼产量增加又带来压力。需求端，海外基建和新能源是亮点，但国内行业内卷抑制价格上行空间。宏观情绪方面，数据中没有明确信息，但库存下降可能反映市场情绪偏多。综合来看，价格可能高位震荡，因为利多和利空因素交织。最后用一句话总结价格变动区间，比如在104000-106000元/吨区间震荡。 用户深层需求可能是快速把握市场动态，为投资决策提供依据，所以我的分析要直接、有逻辑，避免冗长。同时要确保数据引用准确，比如7月15日的数据要标明。 现在，我需要把所有这些思考整合起来，按照用户指定的框架输出。先写市场数据变动分析，再写产业链分析，最后是价格走势判断。每个部分都要简洁，点到关键点，避免不必要的细节。