原油日报：中东实货市场再度走强

市场要闻与重要数据 1、截至7月15日收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨26美分，收于每桶79.6美元，涨幅为0.33%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨22美分，收于每桶84.95美元，涨幅为0.26%。截至7月16日2:30收盘，SC原油主力合约收跌0.02%，报518元/桶。（来源：Bloomberg） 2、印度上调柴油和航空燃油出口税下调汽油出口税。7月16日讯，印度政府宣布，自7月16日起调整石油产品出口暴利税。其中，柴油出口暴利税从每升8.5卢比上调至15.5卢比，航空涡轮燃料出口税从每升7.5卢比上调至14.5卢比；汽油出口税则从每升4卢比下调至2.5卢比。（来源：Bloomberg） 3、阿根廷液化天然气公司：与乌克兰国家石油天然气公司签署关于长期美国液化天然气合作的谅解备忘录。探讨为乌克兰及部分欧洲市场长期采购、运输和分销美国液化天然气的合作。（来源：Bloomberg） 4、日本将收到自伊朗冲突爆发以来的首批墨西哥原油。7月15日讯，日本经济产业省周三表示，一艘为日本CosmoOil公司（Cosmo Energy旗下子公司）运输墨西哥原油的油轮预计最早将于周五抵达日本，这艘油轮的到货将为日本提供替代中东地区的石油供应渠道。日本经济产业省在一份声明中表示，这是自2月底美以与伊朗的战争爆发以来，墨西哥原油首次进入日本。据悉，这艘油轮预计最早将于周五抵达位于日本中部的四日市炼油厂，之后将继续前往东京附近的千叶炼油厂。它从墨西哥湾出发，经过非洲南端的好望角。4月，日本首相高市早苗与墨西哥总统通过电话会谈达成共识：鉴于伊朗战争扰乱了全球石油和天然气供应，两国应加强能源领域的合作。（来源：Bloomberg） 5、日本石油协会会长：将研究日本如何参与中东产油国的计划，通过绕开霍尔木兹海峡的路线来增加出口，例如扩大输油管道输送能力。(来源：Bloomberg） 6、美元指数盘中一度重回101关口，但随后迅速回吐日内全部涨幅并转跌，最终收跌0.41%，报100.51；基准的10年期美债收益率收报4.555%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报4.143%。（来源：Bloomberg）7、纽约联储主席威廉姆斯：在通胀高企的情况下，必须将其持续恢复至2%的目标。当前货币政策立场非常适合实现这一目标；美联储理事库克：等待通胀放缓一段时间是明智之举，但若未能很快放缓，已准备好采取行动。（来源：Bloomberg） 8、渣打：各国央行必须为结构性高通胀做好准备。7月15日讯，渣打银行的埃里克·罗伯逊指出，各国央行需要认识到，当前正处于一个结构性高通胀的环境中。这意味着货币政策制定者拥有的政策灵活性较以往有所降低。“这也意味着，我们在应对某种形式的供给冲击时，缓冲空间变小了。”罗伯逊举例说，如果全球经济处于通胀率为1%的水平，此时若发生像“厄尔尼诺”现象这样的天气冲击，人们或许会觉得无足轻重；但如果各国都在艰难地将通胀率控制在3%或以下，一旦同时遭遇石油和食品领域的供给冲击，这些冲击的叠加效应就会显现。这对央行构成了难题，因为加息无法增加小麦的流通供应，央行也无法采取措施来缓解由天气因素引发的供给冲击。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 由于美伊的二重封锁，中东实货市场再度走强，7月14日的MOC窗口Dubai M1-M3飙升5美元/桶，短期来看，由于前期波斯湾内浮仓的清理，供应紧张暂时缓和，但随着海峡的再度断航，中东供应再度大幅下降，未来亚洲买家依然要加大西区原油采购量，但与之前不同的是，美国石油库存已经降至历史低位，能够对市场提供的增量空间有限，随着时间推移将会影响到美国自身的能源安全并增加通胀压力，特朗普手中的牌已经越来越少，必须在60天的窗口内达成协议，而伊朗同样需要妥协。 策略 中东局势反复，建议观望为主 风险 下行风险：流动性危机，宏观黑天鹅事件上行风险：海峡通航油轮数量持续下降 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 康远宁从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 潘翔 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com