市场要闻与重要数据
- 原油价格下跌：截至7月1日，纽约轻质原油期货价格收于68.58美元/桶，跌幅1.32%；伦敦布伦特原油期货价格收于71.57美元/桶，跌幅1.89%；SC原油主力合约收跌3.43%，报445元/桶。
- 美伊谈判：美国试图劝说伊朗放弃征收霍尔木兹海峡通行费，称解除制裁后收益将高出“百倍”。美伊谈判代表正在多哈进行会谈，聚焦霍尔木兹海峡问题。美国官员表示，若解除制裁，伊朗通过自由开发石油获得的收入将远超通行费收入。
- 伊朗石油出口：伊朗官方通讯社称，伊朗准备向除以色列以外的所有国家出售石油。
- 美联储政策：美联储主席沃什表示，美联储将放弃利率前瞻指引，未来决策完全依赖实时经济数据。他重申美联储独立性，并强调将继续推动资产负债表缩减及内部改革。
- USMCA协定：特朗普政府正式放弃续签USMCA，转而改为逐年审查。未来围绕供应链规则及低关税待遇的谈判将充满变数。
- 霍尔木兹海峡石油流量：美国官员评估霍尔木兹海峡约1000万桶石油流量或削弱伊朗石油影响力。
投资逻辑
- 近期原油实货市场转弱，中东、西非、拉美等地原油消纳出现困难。
- 中国炼厂利润短期恢复，但成品油需求、出口限制及高运费等因素制约中国原油采购。
- 其他国家买兴增长无法赶上供应恢复速度，只有在近月贴水进一步走弱时，才能打开囤油套利窗口，油价尚未见底。
策略
- 油价短期受地缘局势影响波动率较高，建议使用期权工具规避风险。
风险
- 下行风险：高通胀引发全球经济危机。
- 上行风险：美伊重新开战。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
- Bloomberg，华泰期货研究院
- 卓创，华泰期货研究院
- Bloomberg、华泰期货研究院
