杰瑞股份回调点评无基本面更新短期受市场因素补跌震荡

回调点评

近期杰瑞股份股价波动较大，主要受市场整体弱势及科技与泛AI板块回调影响。6-7月缺电板块表现疲软，但杰瑞相对板块表现强势，近期因市场波动情绪脆弱，出现补跌。

估值判断

• 当前杰瑞市值跌破1400亿，对应2027年燃机业务估值已降至25倍，若考虑FTAI期权，则跌至20倍。
• 1300-1400亿阶段被视为基本面支撑的铁底，极具投资价值。
• 下半年可期待公司业务开拓表现。

近期事件回应

1. 新玩家进入：不会影响缺电市场，亦不会损害杰瑞定价与利润率。
2. 机头持续性、可靠性：若机头易获取，美国不会大规模内燃机与SOFC订单。为期1年的50MW以上AIDC建设禁令：
   • 情绪上有所冲击，但逻辑上支撑杰瑞。
   • 纽约非AIDC建设主区域，凸显建设瓶颈与电力交付稀缺性。
   • 杰瑞50MW以内燃机适合小型数据中心灵活部署。
3. 公司指引：目前未释放任何业绩指引。
4. 明面因素：市场已消化去年Q2高基数、汇兑、中东战争等影响。杰瑞定价主要基于2027年后业绩。

研究结论

短期市场情绪悲观导致震荡，但2027年估值已接近20倍，处于基本面铁底，坚定信心。下半年可关注业务拓展进展。