6月社会融资总额(TSF)同比增长放缓至7.4%,银行贷款同比增长放缓至5.2%,两者均创下新的历史低点。这反映了私营部门需求的持续疲软,以及地方政府财政压力导致的政府债券发行放缓。央行强调流动性合理充裕,副行长邹澜指出贷款增速放缓可能是一种“新常态”,反映了信贷质量的改善以及融资结构向债券和股票融资的转变(2025年首次超过贷款份额)。央行承诺实施“适度宽松”的货币政策,但更倾向于使用隔夜回购等流动性工具和结构性货币政策工具,而非立即降息。尽管货币政策保持宽松,但财政支持需加速部署并配合改革以应对地方财政约束。