SK海力士(000660)发行ADR上市后,市场原预期ADR溢价将带动本土正股股价上涨,但实际情况相反,本土正股持续暴跌,两地价差扩大。核心原因是本土正股与ADR之间的转换渠道关闭,跨市场套利机制失效。7月15日数据显示,本土正股价格从ADR上市前10日收盘价218万韩元跌至14日收盘价191.3万韩元,近一周累计收益率约-15%,高低点区间跌幅达15.9%。外部因素如美国可能重启对伊朗战事也加剧了股价下跌。研究结论:当前套利机制无法运行是导致价差扩大的根本原因。