6月进出口数据点评：进出口再加速，结构分化特征显著

进出口再加速，结构分化特征显著 6月进出口数据点评 投资要点： 2026年07月14日 事件：7月14日，海关总署发布最新数据显示，以美元计价，6月我国出口商品4123.9亿美元，同比增长27.0%，前值增19.4%；进口2867.6亿美元，同比增长36.0%，前值增27.4%；6月贸易顺差1256.2亿美元，前值1054.3亿美元。 6月份，我国出口同比增速大幅回升，主要受三方面因素推动：一是AI产业需求高增。全球半导体行业延续高景气，带动我国集成电路、自动数据处理设备等产品出口较快增长；二是能源冲击下的新能源替代效应。国内新能源发展迅速，对油气形成较强的替代能力，新能源相关产品出口加速。三是去年低基数效应。2025年6月出口增速仅为+5.68%，处于近5年同期次低水平。 6月份，我国进口维持高增，主要原因有三：一是AI高景气度亦对进口有拉动。从商品层面看，AI类进口依旧强劲，自动数据处理设备、集成电路、高新技术产品以及机电产品等AI相关产品进口分别同比+156.7%、+72.3%、+57.8%、+47.5%。二是进口价格普遍维持较高水平。中东局势进展缓慢，大宗商品价格维持高位运行，我国6月煤、铜矿砂进口金额分别同比+60.7%、+33.3%。三是低基数效应。受美国关税影响，2025年6月进口金额为2108亿美元，为近5年同期次低值。 黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com张思翔研究助理zhangsixiang@hnchasing.com 分区域看，东盟、欧盟为主要支撑，对美外贸持续改善：6月对东盟出口同比增长34.5%，占出口总额19.0%，进口同比增长26.5%，占进口金额14.4%；对欧盟出口增长18.5%，占14.1%，进口由负转正至9.2%，占8.9%；对美出口同比增长13.9%，占10.5%，进口增长25.9%，占5.1%。 相关报告 分产品看，高新技术与机电产品出口增速加快，劳动密集型产品降幅收窄：6月份，高新技术产品出口增长52.2%，机电产品增长34.2%，其中集成电路出口增长121.9%。汽车出口增长69.6%，能源冲击下新能源汽车表现持续较好。稀土出口增长178.8%，芯片需求上涨推升了稀土出口增速。通用机械设备、家用电器、船舶出口增速均有所加快。劳动密集型产品中，纺织纱线、箱包和服装出口增速由负转正，鞋靴和玩具降幅收窄。进口方面，自动数据处理设备、高新技术产品及集成电路进口分别+156.7%、+57.8%、+72.3%，而汽车、医疗器械等进口有所下滑。 展望未来，我们认为进出口增速或将保持韧性，小幅回落。韧性主要来自于以下四方面支撑：一是AI技术繁荣带来的结构性景气有望延续，半导体及相关高新技术产品仍将对进出口数据形成支撑。二是美伊冲突所带来的能源涨价影响或将持续，有望从价格端支撑进出口增速。三是我国拥有丰富的替代性能源和稳定的工业生产，有望对冲能源冲击对出口的负面影响。四是我国持续推动外贸市场多元化。但与此同时，进出口增速仍面临小幅回落的压力，可能的拖累因素有二：一是贸易摩擦风险，除中美以外还需关注中欧摩擦，例如欧盟压缩钢铁免税进口配额并配额外关税，可能对我国钢铁等优势出口品类形成扰动；二是上半年受美伊冲突、贸易政策不确定性所带来的全球预防式补库需求已逐步释放，下半年市场新增货量或将回归常态，补库周期对进出口的短期拉动效应趋于减弱。此外我们也需注意到进出口景气度主 要靠AI产业链支撑，与传统经济相关的一般商品需求仍偏弱，整体的内需提振仍有待政策发力。 风险提示：地缘政治事件反复风险，海外需求不及预期风险，宏观政策不及预期风险。 内容目录 1进出口双双保持高增...............................................................................................................42分区域与国别看，东盟、欧盟为主要支撑，对美贸易持续改善......................................53分产品看，高新技术与机电产品出口增速加快，劳动密集型产品降幅收窄..................64AI投资需求及涨价效应下，预计我国外贸仍将保持韧性.................................................85风险提示...................................................................................................................................8 图表目录 图1：中国进出口增速当月同比（以美元计价，%）..........................................................4图2：全球AI需求高增，带动我国集成电路进出口继续上行（%）................................5图3：中国对主要经济体出口同比增速变化（%）..............................................................6图4：中国对主要经济体进口同比增速变化（%）..............................................................6 表1：我国重点商品出口增速..................................................................................................7表2：我国重点商品进口增速..................................................................................................7 1进出口双双保持高增 7月14日，海关总署发布最新数据显示，以美元计价，6月我国出口商品4123.9亿美元，同比增长27.0%，前值增19.4%；进口2867.6亿美元，同比增长36.0%，前值增27.4%；6月贸易顺差1256.2亿美元，前值1054.3亿美元。 资料来源：Wind，财信证券 出口同比增速回升的原因在于以下几方面：一是AI产业需求高增。全球半导体行业延续高景气，带动相关产品出口较快增长，6月我国集成电路、自动数据处理设备出口同比+121.9%、+53.1%。二是能源冲击下的新能源替代效应。国内新能源发展迅速，对油气形成较强的替代能力，新能源相关产品出口加速。以汽车为例，6月我国汽车出口同比增长69.6%，其中新能源汽车表现亮眼，当月出口52.3万辆，环比增长17.2%，同比增长1.6倍。三是低基数效应。去年4月美国开启对全球加征“对等关税”，受此影响，2025年6月出口增速仅为+5.68%，处于近5年同期次低水平，低基数效应直接放大了本期出口的增长幅度。 进口同比维持回升的原因在于以下几方面：一是AI高景气度亦对进口有拉动。从商品层面看，AI类进口依旧强劲，自动数据处理设备、集成电路、高新技术产品以及机电产品等AI相关产品进口分别同比+156.7%、+72.3%、+57.8%、+47.5%。二是进口价格普遍维持较高水平。中东局势进展缓慢，大宗商品价格维持高位运行，我国6月煤、铜矿砂进口金额分别同比+60.7%、33.3%。三是低基数效应。受美国关税影响，2025年6月进口金额为2108亿美元，为近5年同期次低值。 资料来源：Wind，财信证券 2分区域与国别看，东盟、欧盟为主要支撑，对美贸易持续改善 6月份，中国对东盟的出口金额为783.3亿美元，占出口总金额的19.0%，同比增长34.5%（前值24.3%），其中马来西亚、印尼和菲律宾出口增速均有不同幅度回升。同期，中国对东盟的进口金额为411.7亿美元，占总进口金额的14.4%，同比增长26.5%（前值28.2%）。东盟连续三年是中国的第一大出口市场，连续七年是中国的第一大进口来源地，连续九年是中国的农产品第一大贸易伙伴。 6月份，中国对欧盟的出口金额为583.1亿美元，占出口总金额的14.1%，同比增长18.5%（前值7.6%），对德国、意大利出口增速均有不同幅度回升。同期，中国对欧盟的进口金额为254.3亿美元，占总进口金额的8.9%，同比增长9.2%（前值-1.3%）。 6月份，中国对美国的出口金额为434.6亿美元，占出口总金额的10.5%，同比增长13.9%（前值35.4%），连续三个月实现正增长。同期，中国对美国的进口金额为146.0亿美元，占总进口金额的5.1%，同比增长25.9%（前值20.4%），连续四个月实现正增长。一方面，美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，制造业景气度回升带动了设备、电子、高端制造等领域的订单扩张。另一方面，5月中美元首会晤为两国经贸关系提供了稳定预期。 6月份，中国对非洲的出口金额为250.9亿美元，占出口总金额的6.1%，同比增长28.0%（前值18.6%）。同期，中国对非洲的进口金额为144.3亿美元，占总进口金额的5.0%，同比增长40.2%（前值21.1%）。今年5月1日，我国对53个非洲建交国全面实施零关税举措，有效提升了中非贸易便利化水平。 资料来源：Wind，财信证券 资料来源：Wind，财信证券 3分产品看，高新技术与机电产品出口增速加快，劳动密集型产品降幅收窄 6月份我国出口结构中，高新技术与机电产品出口增速显著加快，其中高新技术产品出口同比增长52.2%（前值50.9%），机电产品出口同比增长34.2%（前值27.4%），劳动密集型产品出口增速降幅有所收窄。具体来看，集成电路出口同比上涨121.9%（前值110.9%）。汽车出口增长69.6%（前值39.3%），能源冲击下新能源汽车表现持续较好。稀土出口增长178.8%（前值237.4%），稀土作为芯片的关键原材料，芯片需求上涨推升了稀土出口增速。通用机械设备、家用电器、船舶出口增速均有不同程度加快，灯具照明装置降幅有所收窄。劳动密集型产品中，纺织纱线、箱包和服装出口增速由负转正，鞋靴和玩具降幅收窄。进口方面，自动数据处理设备进口增长156.7%（前值80.1%），高新技术产品进口增长57.8%（前值46.8%），集成电路进口增长72.3%（前值68.0%），而汽车、医疗器械等进口有所下滑。 4AI投资需求及涨价效应下，预计我国外贸仍将保持韧性 综合来看，今年6月我国外贸表现总体好于预期，出口与进口双双保持高增。展望未来，我们认为进出口增速或将保持韧性，小幅回落。韧性主要来自于以下四方面支撑：一是AI技术繁荣带来的结构性景气有望延续，半导体及相关高新技术产品仍将对进出口数据形成支撑。二是美伊冲突所带来的能源涨价影响或将持续，有望从价格端支撑进出口增速，后续需关注相关成本传导的扩散情况。三是我国拥有丰富的替代性能源和稳定的工业生产，有望对冲能源冲击对出口的负面影响。四是我国持续推动外贸市场多元化，在对美贸易有所调整的同时，积极拓展对非洲、东南亚等新兴市场的贸易往来。 但与此同时，进出口增速仍面临小幅回落的压力，可能的拖累因素有二：一是贸易摩擦风险，除中美以外还需关注中欧摩擦，例如欧盟压缩钢铁免税进口额度并配额外关税，可能对我国钢铁等优势出口品类形成扰动；二是上半年受美伊冲突、贸易政策不确定性所带来的全球预防式补库需求已逐步释放，下半年市场新增货量或将回归常态，补库周期对进出口的短期拉动效应趋于减弱。此外我们也需注意到当前拆分结构来看，进出口景气度主要靠AI产业链支撑，与传统经济相关的一般商品需求仍偏弱，而AI产业本身外溢