贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美伊围绕争夺霍尔木兹海峡话语权的博弈愈发激烈，美国恢复对伊朗的海上封锁且威胁对霍尔木兹海峡货运征收20%保护费，6月中旬达成的谅解备忘录已经名存实亡，国际油价大涨近15%而伦敦黄金回撤至4000美元/盎司附近；油价上涨通胀恶化央行紧缩的逻辑持续主导贵金属市场，央行紧缩削弱流动性属性且美元汇率升值抑制货币属性，技术上看金价在3800-4200美元/盎司附近初步展现企稳可能性但短线或仍有调整压力。由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面存在较大分歧，美伊最终和平协议谈判期间仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势演化和美联储紧缩预期。 中线行情： 由于特朗普2.0将继续推动国际政经格局加速重组，欧美央行紧缩可能导致K型经济结构崩塌，以及泡沫成分挤出之后贵金属的投资价值随着价格的回调而被市场逐步认可，我们认为贵金属走势短期或继续受央行紧缩预期而偏弱调整但中期走势可以谨慎乐观，观察美国经济阶段从滞涨到衰退以及美联储货币政策从紧缩到宽松的转折点。技术上看伦敦黄金在3800-4200美元/盎司区间或具备较强支撑，交易型投资者可于上述区间持震荡偏多思路参与交易，配置型投资者可采取定投方式或于3800-4000美元/盎司加大配置力度。对于银铂钯等工业贵金属，一方面与黄金一样短期受央行紧缩预期的抑制但中期走势谨慎乐观，另一方面欧美央行集体紧缩在中短期可能通过打压工业需求给到银铂钯更大的回调压力，因此我们判断下半年黄金与银铂钯的比值还有上升空间；技术上看伦敦金银比可能会上升到75左右，伦敦白银中期支撑区间在50-56美元/盎司附近。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、美国总统特朗普周一表示，美国将恢复对伊朗的海上封锁并确保霍尔木兹海峡保持开放，同时对所有经此运输的货物按20%费率征收安保费。联合国国际海事组织提出异议，表示反对对国际航行海峡征收通行费，并强调目前不存在对海峡过境实施强制收费的法律依据。伊朗最高联合军事指挥部表示，美国无权决定霍尔木兹海峡的未来，也不会被允许进行干预。 2、美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据显示通胀持续远高于2%的目标，美联储可能需要在近期加息。沃勒表示，他将高度关注通胀数据，首先是周二将公布的消费者物价指数CPI报告，并指出如果数据朝不利方向发展，美联储不应掉以轻心。 3、伊朗支持的也门胡塞武装表示，为回应其所称沙特对萨那国际机场发动的空袭，已使用弹道导弹和无人机对沙特阿卜哈国际机场实施了一次军事行动，并警告所有航空公司不要飞越沙特领空。 4、据MS Now一名记者在社交平台X上援引两名未具名白宫官员的话称，特朗普计划于周四就新近解密的有关外国干预2020年美国大选计划的情报发表讲话。特朗普一再声称，他在2020年大选中败给民主党人拜登，是因为存在大规模舞弊行为。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 宁波营业部 厦门营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com