008 非银业绩前瞻-景气度大幅回升重视板块估值修复机会20260714

发布时间：2026-07-14 一、核心要点 1. 国泰海通非银金融团队召开线上电话会议，参会人员包括副所长、券商及保险分析师，核心分享非银板块业绩前瞻及投资建议 2. 今年上半年非银板块结构性行情下，头部券商、投资端优秀保险公司业绩超预期，市场对券商板块业绩可持续性存认知差异 二、券商板块业绩与投资 1. 2026年上半年42家上市券商合计净利润预计1509亿元，同比增长45%，剔去年非经常性损益后同比增58%；单二季度净利润900亿元，同比增75%、环比增48%，创历史新高 ；上半年日均成交额3.2万亿、两融规模破3万亿，科创50上半年涨64%，港股IPO募资超2000亿 3. 投资观点：优先推荐头部券商（中信、广发、兴业），关注科创投资特色中小券商（长江），认为板块调整后具备配置价值 三、保险板块业绩与投资 1. 2026年上半年上市险企业绩分化，新华保险同比增40%-60%，国寿预计增近200%，太平预计增近80%，平安、人保等预计增30%左右2. 业绩驱动因素：成长资产回暖（科创50涨60%）、负债端寿险NBV增近20%、财险承保盈利改善；上半年10年期长端利率微降，险企净资产整体稳健，中期分红或稳健增长3. 投资观点：看好盈利稳健（中国平安、中国财险）及业绩高增（新华保险、人保）的险企，认为板块中长期估值修复空间大 四、风险与关注 1. 上半年券商业绩高度依赖科创投资，市场担忧该业务持续性2. 券商业务增长或受2025年下半年高基数影响，下半年增速或回落3. 保险板块受利率波动、权益市场分化影响，业绩增长存在不确定性