政策出海双利好创新药行情能燃多久20260713

2026年07月14日15:35 发言人00:00抽查行业热点，把握投资机遇。 发言人00:02 各位投资者朋友们，大家下午好，这里是指点迷津，我是主持人茉莉。 发言人00:07 近期我们看到是在创新药的话题是大家讨论的非常多的那所以今天我们就请到了华基金的指数高级指数策略分析师孙岩老师来跟大家一起深入的来聊一聊关于创新药的这个赛道。 发言人00:22 首先先请孙言总跟大家一起打个招呼。 发言人00:25 主持人好，观众朋友们大家好。 发言人00:27今天非常荣幸给大家一起讨论创新药的投资机会。 发言人00:31好的，非常欢迎你，也非常欢迎大家跟我们一起来探讨。 发言人00:35 我们首先还是先从宏观市场，宏观的这个市场开始聊起。 发言人00:39 严总上周的市场都有哪些比较值得我们大家去关注的一些热点呢？ 发言人00:44 其实我们回顾一下上周的一个简单的市场表现。 发言人00:47 上周的话整个上证指数的话是下跌了1.17%，深圳厂指是下跌了3.53%，创业板板指是下跌了4.41，整体市场其实都是一个下跌的一个的调整的态势。 发言人01:01 那上周整个两市的日均成交额也是只有2.92万亿元，比上周的话这个3.4万亿元的成交额还是没有下降。 发言人01:12 是啊从整个市场的表现来看，上周表现比较好的几个行业包括了银行、传媒、计算机和房地产。 发言人01:22 那我们简单的从上周的一个市场情况来看的话，我们去觉得上周的整个市场的前期是一个下跌，也所谓的一个低位反弹的有一个趋势。 发言人01:22 那我们简单的从上周的一个市场情况来看的话，我们去觉得上周的整个市场的前期是一个下跌，也所谓的一个低位反弹的有一个趋势。主要的一个宽基的指数，其实在下跌之后，其实在下方的还是有一个比较好的一个有力的支撑。 发言人01:36 主要的一个宽基的指数，其实在下跌之后，其实在下方的还是有一个比较好的一个有力的支撑。 发言人01:44 那总体来看，其实我们看一个市场的表现我们还是考虑到整个当前的A股，其实还是在微观的这个企业端，它整个营力还是处在一个上行的周期。 发言人01:58 那从整个市场的总体来看的话，我们觉得流动性其实还是处在一个比较宽松的一个状态。 发言人02:05 那从全球市场来看，因为主要的一个变量就是美联储，这是过去市场特别关心的一个变量，其实也没有出现一个加息的态势。 发言人02:15 所以说我们也觉得如果放长看啊，比如整个三季度，我们觉得整个市场的风险偏好还是比较高的那我们也觉得整个市场的虽然上周的话是下跌，但是我们判断的市场其实不具备一个流程转换的一个基础。 发言人02:33 那对于整个当前的市场来看的话，我们觉得核心的矛盾还是在于这个增量资金的不足，整个资金面的存量的博弈，也是导致了市场其实无法开启一个普涨或者修复的一个行情。 发言人02:47那其实整个市场结构的分化，和板块之间，还是存在着一个跷跷板的一个效应。 发言人02:55 那我们认为偏高的一个估值水平，和编辑收紧的一个全球的货币政策，是增量资金入市比较缓的一个关键的原因。 发言人03:05 那往后看，我们觉得如果进入八月，整个市场的方向其实还是有望趋于明朗。 发言人03:12 比如我们后期可以看到的几个大型的企业的IPO，比如上市落地，比如后后面后面很多。 发言人03:20 比如重要的一些政治局的会议，包括一些政策的出台以及一些会议的召开，包括后面的话几个非常重要的就是上市公司会迎来一个关键的一个财报期。 发言人03:32 我觉得等着这些因素明确之后，其实市场还是有望确定方向，开启新一轮的行情。 发言人03:39 其实上周我觉得大家最最关注的一个表现，其实就是一个全球的科技股的表现。 发言人03:45 没错，其实无论是国内还是全球的市场，对于科技股的关注还是非常高的。 发言人03:51 是我觉得本轮的话其实也是从不仅是上周了，其实近期其实全球的这个科技股都会迎来一个拥挤度和调整的一个压力。 发言人04:04 那我们觉得短期后，其实会有一个超跌后的一个修复，特别是我们看到这个AIS案例驱动整个产业的升级。 发言人04:14 其实在中长期的这个红利逻辑，其实还是并没有改变，或者说并没有破坏这个中长期的红利的逻辑。 发言人04:23 发言人04:29 一方面其实我们也可以看到，近期其实对于AI的一些不确定是在降低的。 发言人04:34 比如我们看到的像美国市场的一些核心通胀，其实数据还是超预期的那我们也看到一些包括国际油价，也是有一个回落的表现。 发言人04:46 这些因素其实都是啊在降低这个市场对于通胀的一些预期。 发言人04:53 而而并且市场其实对于通账和紧凑的讨论，也是在近期也是暂告一段落。 发言人05:01 第二就是我们可以看到一个结构化的一个增长的走强。 发言人05:05 我们预计的话，包括中国的科技、制造、金融以及部分资源类的企业，就会有一些未来会有一个预习的一个趋势。 发言人05:15 我们可以看到全球的AR扩张和能源的转型。 发言人05:19 其实中国的企业在本土的创新和全球竞争来讲，它的整体的增长预期上还是比较强的那我们在配置上，我们也刚才也聊到这个流动性的冲击之后，我们觉得整个AR或者整个科技的产业趋势，其实还是没有被证伪的。 发言人05:35 我们可以看到包括存储芯片的工具，它的缺口是没有变化的。 发言人05:40 包括一些基础主的一些资料，包括零化烟，它的缺口是没有变化的。 发言人05:48 所以说我们也是觉得通过这些数据可以观测到，我们觉得大概率市场还是会回归到我们的整个AI的主线。 发言人05:56 此外我们也跟大家分享，其实也可以比较关注我们后期的一个中期的业绩表现，包括一些超预期的方向。 发言人06:06 比如我们可以看到一些锂电、创新药，并且我们讲的创新药其实还是都是非常值得大家关注的。 发言人06:14 是的，好的，非常感谢王公司袁总对于上周的一个市场复盘。 发言人06:18 我们就赶紧来聊一下今天的这个主题创新药了。 发言人06:23 首先想先请您帮大家梳理一下，就是为什么最近创新药的板块它会突然一下觉行了。 发言人06:29 好的，莫莉。其实我觉得近期的这个创新链的表现，我觉得还是非常典型的那下来我觉得从三个方面给大家做一些简单的分享和拆解。 发言人06:30 其实我觉得近期的这个创新链的表现，我觉得还是非常典型的那下来我觉得从三个方面给大家做一些简单的分享和拆解。我觉得这一波的调这一波的反弹，其实还是有一些驱动因素的。 发言人06:41我觉得这一波的调这一波的反弹，其实还是有一些驱动因素的。 发言人06:46 第一层我们觉得还是有一些新的政策的变化。 发言人06:46 第一层我们觉得还是有一些新的政策的变化。我们可以看到整个七月初，其实最重要的一个政策，就是国家药监局发布了细胞与基因的治疗，也就是大家比较听到的专业的词汇，就是CGT这类药品的一个审批的优化的一个征求意见稿。 发言人06:50 我们可以看到整个七月初，其实最重要的一个政策，就是国家药监局发布了细胞与基因的治疗，也就是大家比较听到的专业的词汇，就是CGT这类药品的一个审批的优化的一个征求意见稿。 发言人07:07 那在这个征求意见稿里，其实是明确的把符合条件的这种CGT的药品，也是纳入了一个30日的一个评审的通道。 发言人07:18 那以前其实这类CJT药品的审核周期是通常讲是60个工作日。 发言人07:24 那现在有了这个新的政策之后，是直接把这个审核的日期压缩到了30个工作日。 发言人07:31这个新的政策或者说这个新的信号还是非常明确的。 发言人07:35 就是我们的监管层在鼓励我们的源头创新。 发言人07:39 而且我觉得这种实际的行动或者政策的落地的速度，还是在提速的，我觉得这是一个政策面一个新的一个信号。 发言人07:47 第二个，我们也是看到一些数据方面还是有一些验证。 发言人07:50 而我们也是根据相关的数据显示，就是整个上半年，我们唱创新亚的一个商务拓展，也就是大家听的比较多的一个BD，这个出海的数据还是非常好的。 发言人08:03 那整个中国的创新药的这种出海的授权，因为大家听到了所谓的leasesout。 发言人08:08 这个总金额也是达到了943亿到997亿美金。 发言人08:14 这个同比的增速也是超过了80%，也是接近去年全年水平的七成以上，这个增长的速度还是非常快的。 发言人08:23我们看到首付款也是达到了55亿美金，同比是翻倍。 发言人08:28 我觉得更为关键是，就是在全球的这些医药交药交易里，其实中国的药企也是占了8起，就增长最快的这个十家企业里，中国的药企也是增长了8起，所以说这些数据还是非良好的。 发言人08:42 是啊这个增速确实是非常惊人，而且在全球的这个交易排名前列，中国的企业竟然是占了这么多席位，这个量这个占比可谓是非常的亮眼的目的。 发言人08:56 其实我们也可以看到，很多数据也是打破了我们市场所谓的一些观点，就比如说川西药只会讲故事，所以说数据还是打破了这个。 发言人09:10 对对对，其实，我们也可以看到海外的一些这跨国的药企，他其实现在是在拿着真金白银，在购买我们的创新药的管线，其实我觉得这就是一个最好的验证。 发言人09:11 其实，我们也可以看到海外的一些这跨国的药企，他其实现在是在拿着真金白银，在购买我们的创新药的管线，其实我觉得这就是一个最好的验证。 发言人09:22 没。 发言人09:23那这个数据，其实也不仅仅是我们看到的，就刚才我提到的数量多。 发言人09:28 其实我们整个交易的质量就创建了，交易的质量是也在提升的。 发言人09:32 是的，我们可以看到目前超过百亿的美金的交易的体量，其实中国的企业还是非常多的那部分企业其实还是。 发言人09:42 和这个跨国的药企达成了很多共同开发，以及商业化的一些条款，这是我觉得第二层的一个分析，就是我觉得数据还是非常验证的。 发言人09:52 第三个的话也是我们之前讨论过很多次的，也就是说所谓的创新要有一个固执修复的诉求。 发言人09:59 我们可以看到，其实在整体的六月份之前，因为整个市场对于科技的关注度还是比较高的。 发言人10:07 是那对于我们整个创建要整体其实还是比较受冷落的那整个板块的估其实我们看数据看，其实已经压到了。 发言人10:16比如说我们可以看到2021年6月30以来，到整个2026年6月30日这一个区间之内，这个估值的水平其实已经处于这55年的一个历史的地位，所以说给大家做一个简单的总结，就是上述我们聊到的三个因素。 发言人10:35 比如说一些新的政策的催化，我们一些数据的变化，以及估值的一个修复，这样的几个因素的共振，我觉得就共同促成了我觉得七月初的这波川西样的一个反弹。 发言人10:50 好的，那您刚刚讲到了这个政策以及数据还有估值这三方方面。 发言人10:56那么接下来我们再来看看支撑这个方向的一个双行，那就是政策以及出海了。 发言人11:02 那在政策这一端，咱们来再深度的聊一聊，您觉得这一端它最近的最大的变化是什么呢？ 发言人11:10 我觉得从整个政策端来看的话，我觉得简单。 发言人11:14 其实就给大家概括一句话，我觉得一个最大的变化就是从过去的这种控费压价的一个时代，转向了一个激励争创性的一个时代。 发言人11:25 我给大家其实简单的可以梳理一下，我们国内的一个对于创新药政策的一个时间轴。 发言人11:32 第一个的话就是我们可以看到2015年，我们整个的所谓的医保一个有一个改革的一个启动。 发言人11:40 其实早期的这些政策的重心，其实在一个审