国泰海通传媒吉比特26年中报业绩表现出色持续高比例分

[玫瑰]公司发布2026年半年度业绩预告，26H1预计实现归母净利润10.1–11.0亿元，同比增长57%~71%；扣非净利润9.95–10.95亿元，同比增长54%~69%；拆分来看26Q2预计实现归母净利润4.92–5.82亿元，同比增长36.29%~61.22%，扣非归母净利润4.77–5.77亿元，同比增长25.74%~52.55%。 [玫瑰]我们认为公司业绩高增核心来自2025年批量上线自研新品进入完整兑现周期。核心自研放置修仙《杖剑传说》25Q2国内上线、25Q3登陆港澳台与日本，26H1持续稳定贡献流水；轻量化小程序《道友来挖宝》深度联动《问道》IP，低成本盘活存量老用户，持续贡献增量；《问剑长生（港澳台韩版）》《九牧之野》25Q4上线，26H1同比新增可观收益；叠加联营企业投资收益同比提升，多重因素共同推升上半年利润大幅上行。二季度海外端持续突破，《杖剑传说》欧美版5月上线，登陆十余个国家App Store畅销榜TOP50，美国市场最高至第26名，流水递延收入将在后续季度持续释放。国内《杖剑传说》周年庆、多IP联动活动持续拉动长线流水，《问道》系列依托十周年精细化运营，筑牢公司业绩基本盘。 [玫瑰]国内下半年重磅代理作品《失落城堡2》即将上线，覆盖轻度Roguelike细分赛道，补充产品矩阵；公司坚持小步快跑研发机制，持续孵化多元新品，2027年自研产能有望跟上，中长期业绩增量充足。 [玫瑰]我们认为公司是A股稀缺长线精品游戏龙头，依托雷霆游戏自研自发一体化平台构建高毛利壁垒，《问道》二十年长青IP提供稳定现金流，自研爆款接力+全球化发行打开成长天花板，叠加长期高分红属性，现金流与股东回报优势突出（静态股息率接近6%）。我们预计公司2026和2027年分别实现归母净利润19.6亿元和22.3亿元，对应动态PE为13倍和11倍，持续重点推荐。 国泰海通传媒陈筱、陈星光、赵旖旎#文字观点