东山精密二季度环比再高增下半年产能释放光通信业务进一步

公司发布26H1业绩预告，归母净利润29-30亿元，同比增长282.58%-295.78%；扣非归母净利润24-25亿元，同比增长265.41%-280.63%。26Q2归母净利润中值18.4亿元，同比增长509.3%，环比增长65.8%；扣非归母净利润13.91亿元，同比增长435%，环比增长31.35%。二季度业绩环比高增主要得益于800G光模块出货提升，非经常性损益主要来自持有联讯仪器战配收益。

光芯片业务全面赋能索尔思，产能释放带来业绩弹性：1）索尔思是国内唯一布局光芯片的光模块公司，公司自产光芯片能力在客户认证及放量上具有优势，已获得GPU大客户订单及ASIC客户加单，其他客户认证进展顺利，在手订单充足；三季度随着光模块新产能释放，业绩有望加速增长，迎来爆发式增长。2）PCB领域：公司投资10亿美元扩产高端PCB项目，预计27年全面达产，Multek技术积淀深厚，与多家AI客户布局验证，正交背板等方案处于领先地位，为后续AIPCB领域高速成长奠定基础。

研究结论：公司光通信业务加速释放，下半年业绩有望进一步加速增长，持续重点推荐。风险提示：扩产进展不及预期，行业竞争加剧。