巨人网络 002558.SZ 26H1业绩预告高增 超自然行动组 长线运营与海外拓展同步推进

事件： 公司发布2026年半年度业绩预告，预计2026H1实现归母净利润20.00-22.00亿元，同比增长157.38%-183.12%；预计实现扣非归母净利润22.00-24.00亿元，同比增长172.74%-197.54%；预计2026Q2实现归母净利润9.2-11.2亿元，同比增长114.36%-160.98%；预计实现扣非归母净利润11.8-13.8亿元，同比增长166.83%-211.8%。 点评： 1、《超自然行动组》高景气延续，业绩增长转向长线兑现。 上半年营业收入及利润均实现同比大幅增长，核心驱动力仍为《超自然行动组》持续贡献较高水平收入。《超自然行动组》在春节期间单日、单月流水均创历史新高，进入二季度后仍保持稳定运营，并通过“摸金节”等活动持续补充内容供给。7月2日，游戏上线与《鬼吹灯》联动的“云南虫谷”地图及相关玩法，7月3日同步开启S4主题赛季，有望借助暑期档强化用户活跃、内容消费及社交传播。继春节档创下单日、单月流水新高后，产品在二季度仍保持稳定运营，长线运营潜力进一步得到验证。 2、海外版《Tomb Busters》正式上线，国际化进入验证阶段。 《超自然行动组》海外版《Tomb Busters》于5月27日登陆日本、韩国及美国市场，并同步覆盖iOS、Android及PC平台。产品首日进入日本iOS游戏免费榜第3名、韩国第7名，海外发行取得较好开局。海外市场能够进一步验证“中式微恐+多人合作+搜打撤”玩法在不同市场的适配能力，并为公司打开新增量空间。 3、递延收入基础仍较扎实，成熟产品稳固基本盘。 截至2026年一季度末，公司合同负债为21.13亿元，较年初17.10亿元增长23.58%，由《超自然行动组》带来的玩家预付款和递延收入仍处于较高水平，为后续收入确认提供一定支撑。与此同时，公司继续围绕“长青游戏”战略运营“征途”“球球大作战”等成熟产品，通过版本更新、玩法创新和用户运营稳固国战MMORPG及休闲竞技赛道基本盘。 4、AI产业布局持续延展，完善游戏研发与内容生产的技术储备。 AI方面，公司此前已在研发提效、智能体及游戏场景应用等方向展开布局，近期，公司AI布局继续向基础设施及内容生产环节延伸。6月，公司参与光轮智能新一轮融资，进一步切入物理AI的数据、仿真及评测基础设施；同时参投硅基流动B轮融资，将布局拓展至大模型推理和异构算力调度领域。7月，公司继续参投AI 3D大模型及通用世界模型企业VAST，看好其Tripo模型在3D内容生成及产业生产管线中的应用价值。公司目前AI战略正由游戏内应用进一步延伸至模型能力、推理基础设施及内容生产工具等环节，后续有望持续赋能产品内容创新、玩家交互体验及长线运营效率。 风险提示：新游上线时间或流水不及预期的风险、买量成本上升、研发进度不及预期风险