核心观点与市场动态
上周美债收益率连续两周显著上行，10年期和2年期美债收益率分别上行8个和7个基点至4.56%和4.21%。主要受中东地缘局势紧张推升油价、通胀预期升温以及美债供需失衡担忧等因素影响。市场关注美联储主席沃什即将参加的国会听证会，预计将就通胀、利率路径及美联储改革计划等问题发表讲话，为市场提供更多政策线索。本周还将公布美国6月份CPI和PPI数据。
离岸市场
- 中资美元债发行：上周有3笔超过一亿美元的中资美元债新发行，共计17.5亿美元；离岸人民币债新全周新发行约140亿人民币。
- 市场发展：近年来离岸人民币债券市场快速发展，债券发行量和存量均创下历史新高，发行主体和债券品种更加多元，为构建离岸人民币生态体系提供根基。
- 政策支持：人行行长潘功胜上周在港宣布一系列支持政策，将离岸人民币流动性、债券抵押回购和期货等纳入同一框架，形成“现券—期货—互换—回购”的离岸人民币生态体系，推动建设更具流动性的离岸人民币市场。
在岸市场
- 市场表现：银行间流动性较为充裕，国债收益率小幅波动。3年期中国国债收益率大体持稳在1.30%，10年期中国国债收益率则下行1个基点至1.74%。
- 政策分析：6月份通胀数据显示经济仍面临供强需弱的压力，为人行宽松政策提供空间。但考虑到商业银行净息差承压，人行对全面降息、降准仍偏谨慎。从二季度人行货币政策例会措辞来看，并未看出明显的宽松信号，更多政策信号或需等待7月中央政治局会议。
- 市场预测：在缺乏明确政策信号前，国债收益率或将继续低位震荡。
研究结论
美债收益率短期内或将继续受通胀预期和供需失衡等因素影响而波动，市场关注美联储政策动向。在岸市场短期内缺乏明确政策方向，国债收益率预计将低位震荡。离岸人民币债券市场发展迅速，政策支持将进一步推动其建设更加开放、流动的市场。
