轻工制造行业周报：多家海外厂商发布新模型，能力快速提升

轻工制造 强于大市（维持评级） 多家海外厂商发布新模型，能力快速提升 一、本周专题 OpenAI推出GPT-5.6系列，旗舰Sol能力领先。根据新华网和新智元微信公众号，7月9日OpenAI宣布正式推出GPT-5.6系列模型，从即日起在ChatGPT、Codex和OpenAI API中逐步开放使用。GPT-5.6系列包括三个模型版本：旗舰模型Sol、适配日常办公的均衡型模型Terra，以及速度最快、成本最低的模型Luna，新模型能够更好地处理工作流中的复杂上下文，并生成可分享、可编辑的内容，在应用场景方面可用于软件开发、前端设计、文档和演示文稿生成、电子表格处理、科研辅助及网络安全防御等任务。在Artificial Analysis Coding Agent Index上，Sol开max推理拿下80分，创下新SOTA，比Fable 5高2.8分，并且消耗API成本仅约Fable5的四分之一，在考验命令行长程工程的Terminal-Bench 2.1和DeepSWE上，Sol同样刷新了SOTA。API价格按每百万词元计算，Sol输入为5美元、输出为30美元；Terra输入为2.5美元、输出为15美元；Luna输入为1美元、输出为6美元。 作者 分析师郭庆龙SAC：S1070525120002邮箱：guoqinglong@cgws.com GPT5.6新增ultra档支持多Agent并行，长程任务能力进一步提升。根据新华网和新智元微信公众号，GPT-5.6新增max和ultra能力设置，前者可让模型投入更多时间进行推理，探索替代方案，检查并修正方法，后者则默认协调4个智能体并行处理复杂任务，最高可以使用16个，以更高的词元使用量换取更强结果并缩短高难度任务的完成时间。在BrowseComp、SEC‑Bench Pro、Terminal‑Bench 2.1三项评测上，加了并行Agent之后，「分数‑耗时」曲线整体向左上方移动。 分析师王文杰SAC：S1070525120003邮箱：wangwenjie2@cgws.com 推出ChatGPT Work，办公市场有望迎来高速发展。根据新智元微信公众号，ChatGPT桌面端也有重大升级，新增内置浏览器和Computer Use，能直接调用本地文件和应用，并入Codex，并推出ChatGPT Work，由GPT-5.6驱动，内置Codex技术，能跨应用、跨文件、跨数据源执行任务，能在一个复杂项目上持续工作数小时，并支持通过手机端ChatGPT直接操控。此外GPT-5.6成为微软365 Copilot的首选模型，全面进驻Word、Excel、PowerPoint、Copilot Chat和Cowork。 分析师吕科佳SAC：S1070526010001邮箱：lvkejia@cgws.com SpaceXAI与Meta先后发布新旗舰模型，智能水平追赶前沿模型，突出速度与成本效益。根据新智元微信公众号，7月9日SpaceXAI和Meta先后发布旗舰模型Grok 4.5和Muse Spark 1.1，两者均具备前沿智能水平，在Artificial AnalysisCoding Agent Index上处于靠前位置，同时两者均强调速度和成本效益。从每百万词元输入/输出价格上来看，Grok 4.5为2/6美元，Muse Spark 1.1为1.25/4.25美元，同时也是Meta第一个闭源收费模型。从速度与效率上来看，Grok 4.5推理速度达80 TPS，SWE Bench Pro任务平均输出词元不到Opus 4.8的四分之一，Muse Spark 1.1在Vals Index测试耗时较Opus和Sonnet快2-3倍。 分析师谭鹭SAC：S1070526010003邮箱：tanlu2@cgws.com 分析师李佳妮SAC：S1070526030001邮箱：lijiani@cgws.com 二、行业观点 轻工制造：（1）家居：2026年1-5月二手房市场成交量增长、房价跌幅收窄， 出现企稳信号，叠加政策预期，市场信心边际改善。目前家居板块低估值、低持仓，安全边际相对充足。（2）包装：据IDC，随着多个大厂相继推出新品、国补将智能眼镜纳入补贴范围、AI应用落地进程加快，智能眼镜市场有望延续高增长趋势；据维深信息，AI眼镜结构复杂，涉及多个零部件环节，关注AI眼镜市场高增长趋势下零部件及包装供应商投资机会。金属包装行业在国内提价的带动下有望在2026年迎来盈利拐点，同时企业开始加强海外市场布局，打开中长期成长空间。 联系人李禹蒙SAC：S1070126050012邮箱：liyumeng@cgws.com 家用电器：社零方面，据国家统计局及wind数据，5月社会消费品零售总额为41090亿元，同比-0.60%，2026年1-5月社会消费品零售总额累计206031亿元，同比+1.40%；其中5月家电社零规模为975亿元，同比-15.60%，2026年1-5月累计值达到4197亿元，累计同比-6.90%。出口方面，据海关总署及wind数据，5月家用电器出口金额为89.8亿美元，同比+9.40%，2026年1-5月累计值达到427.8亿美元，累计同比+4.30%。我们认为5月家电社零下滑主要由于去年上半年高基数影响，家电出口表现相对较好。 相关研究 1、《新消费复苏脉络与配置思路》2026-07-062、《端午节出游人次稳健增长，体验消费热度提升》2026-06-303、《国产大模型持续迭代，长上下文与Coding能力增强》2026-06-22 美容护理：悦己消费&颜值经济需求长期存在，但消费者消费行为更为理性，对于产品质价比更为注重，国货品牌仍然表现出了一定的竞争力，当前国货品牌通过优质的产品、适当定位的价格、优质的渠道及营销布局，有望长期抢占市场份额。 黄金珠宝：我国金银珠宝消费展现出一定韧性，从行业发展趋势来看，随着黄金珠宝产品精进、产品品质提升，高端产品愈发受到消费者偏好，黄金珠宝设计愈发得到品牌方的重视，行业内或出现分化，重视产品的企业有望进一步获得消费者认可。 教育：我们认为教育行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，教育行业整体估值相对较低，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。未来随着“AI+教育”融合持续深化，K12筑牢基础教育根基、高教引领创新人才培育、职业教育衔接实体经济，三者与AI教育深度绑定，龙头企业将凭借技术与资源优势，把握行业发展机遇，推动行业实现高质量发展，同时兑现长期投资价值。 博彩：博彩有望受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应，澳门博彩收入持续复苏，2026年6月澳门博彩毛收入185.22亿澳门元，同比-12.1%；2026年1-6月澳门博彩毛收入1269.01亿澳门元，同比+6.8%，恢复至2019年同期的84.88%。 餐饮、茶饮：我们认为，餐饮行业当前正处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质餐饮及茶饮公司有望凭借其差异化竞争力，打开业绩增长空间。 酒旅：我们认为，随着文旅消费市场的复苏，及服务消费相关政策的推出，酒旅板块有望持续保持高景气，龙头企业有望把握行业机遇，带动市场份额持续提升。 风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、技术迭代风险、消费复苏不及预期风险等。 内容目录 一、本周专题：多家海外厂商发布新旗舰模型，能力快速提升........................................................................4二、行业观点.............................................................................................................................................6轻工制造.............................................................................................................................................6家用电器.............................................................................................................................................6美容护理.............................................................................................................................................7黄金珠宝.............................................................................................................................................7教育...................................................................................................................................................7博彩...................................................................................................................................................7社会服务.............................................................................................................................................7三、行情回顾.............................................................................................................................................7四、风险提示.............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：GPT5.6系列Artificial Analysis Coding Agent Index得分优势较大......................................................4图表2：GPT-5.6 Sol不同能力设置在SEC‑Bench Pro、Terminal‑Bench 2.1测评表现.......................................5图表3：ChatGPT并入Codex并新增ChatGPT Work.....................................................................................5图表4：Artificial Analysis Cod