贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊地缘冲突升级导致油价飙升，美联储理事放鹰，美元走高，金价重挫。美国三大股指收跌，欧洲三大股指收涨，美债收益率上涨，10年期美债收益率涨6.04基点报4.6176%，美元指数涨0.34%报101.305，人民币贬值报6.7857。COMEX黄金期货跌2.91%报4008.7美元/盎司。
2. 基差：黄金期货885.94，现货885.58，基差-0.36，现货贴水期货。
3. 库存：沪金期货仓单112647千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注中国6月进出口、美国6月CPI、美联储主席与委员密集讲话。美伊局势紧张，通胀加息逻辑回归，叠加美联储理事鹰派，金价重挫。沪金溢价小幅扩大至0.8元/克。美伊局势紧张，关注美国CPI和美联储主席讲话，金价偏弱。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：新加坡银行首席投资官峰会；中国6月进出口与贸易帐；国新办新闻发布会；英国央行行长贝利讲话；美国6月CPI；美联储主席沃什出席听证会；美联储理事Barr谈论人工智能（AI）；芝加哥联储主席Goolsbee讲话；美联储理事库克讲话；美联储理事鲍曼讲话；英国央行行长贝利讲话。

白银

1. 基本面：美伊地缘冲突升级导致油价飙升，美联储理事放鹰，美元走高，风险偏好降温，银价重挫。美国三大股指收跌，欧洲三大股指收涨，美债收益率上涨，10年期美债收益率涨6.04基点报4.6176%，美元指数涨0.34%报101.305，人民币贬值报6.7857。COMEX白银期货跌3.85%报57.98美元/盎司。
2. 基差：白银期货14135，现货14160，基差25，现货升水期货。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
4. 主力持仓：主力净持仓空，主力空增。
5. 预期：美伊紧张局势再度升温，原油通胀加息逻辑回归，叠加韩国股市重挫蔓延全球，银价重挫。沪银溢价维持至1450元/千克左右。美伊冲突升级，关注美国CPI及美联储主席讲话，银价偏弱。
6. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
8. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：新加坡银行首席投资官峰会；中国6月进出口与贸易帐；国新办新闻发布会；英国央行行长贝利讲话；美国6月CPI；美联储主席沃什出席听证会；美联储理事Barr谈论人工智能（AI）；芝加哥联储主席Goolsbee讲话；美联储理事库克讲话；美联储理事鲍曼讲话；英国央行行长贝利讲话。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。