【国金医药】产业、业绩与资金三维共振,把握创新药底部布局机遇(联系人:甘坛焕/刘创)各位领导晚上好,我们组最新出的这篇深度报告拆解了当下创新药行业机会,并提示下半年至明年的创新药投资机会,更多核心数据请联系国金医药团队。#产业端:创新药出海BD景气上行,当前估值错配带来布局机遇。23年起TOP15MNC每年投入2000亿左右资本开支进行外部合作,截至26年7月10日TOP15MNC外部资本开支已达2003亿美元,接近2025全年总额的73.5%,每年资本开支稳定高增(详见图33),且MNC资本开支有强劲商业化现金流支出,持续性强。#业绩端:后期管线有望集中上市+政策双向赋能,创新药行业进入业绩